{"id":128818,"date":"2026-05-21T09:00:50","date_gmt":"2026-05-21T12:00:50","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=128818"},"modified":"2026-05-21T09:00:50","modified_gmt":"2026-05-21T12:00:50","slug":"jhsf-e-quase-uma-empresa-de-receitas-recorrentes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2026\/05\/21\/jhsf-e-quase-uma-empresa-de-receitas-recorrentes\/","title":{"rendered":"JHSF \u00e9 “quase” uma empresa de receitas recorrentes"},"content":{"rendered":"
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Gustavo Kahil
\nCom novo pre\u00e7o-alvo de R$ 10,80 e custo de capital reduzido, Santander v\u00ea progresso estrat\u00e9gico, mas a\u00e7\u00e3o j\u00e1 negocia 50% acima dos pares<\/p>\n

O Santander atualizou seu modelo para a\u00a0JHSF<\/span>\u00a0(JHSF3) e elevou o pre\u00e7o-alvo das a\u00e7\u00f5es para R$ 10,80, mas manteve a recomenda\u00e7\u00e3o de manuten\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

O relat\u00f3rio, assinado pelos analistas Fanny Oreng, Matheus Meloni e Luis Wadt, incorpora tr\u00eas eventos recentes: os resultados do primeiro trimestre de 2026, a conclus\u00e3o da venda do estoque de incorpora\u00e7\u00e3o para o FII\u00a0JHSF<\/span>\u00a0Capital Desenvolvimento Imobili\u00e1rio por R$ 5,2 bilh\u00f5es, e a aquisi\u00e7\u00e3o de um operador de base fixa (FBO) no Aeroporto de Miami.<\/p>\n

Transforma\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica em curso<\/p>\n

A movimenta\u00e7\u00e3o mais relevante captada pelo banco \u00e9 a mudan\u00e7a estrutural no perfil de neg\u00f3cios da\u00a0JHSF<\/span>.<\/p>\n

“Com a conclus\u00e3o da transa\u00e7\u00e3o dos im\u00f3veis, a\u00a0JHSF<\/span>\u00a0se aproxima de seu objetivo estrat\u00e9gico de se tornar, principalmente, um neg\u00f3cio dominado por receita recorrente, em vez de uma incorporadora imobili\u00e1ria”, afirmam os analistas Fanny Oreng, Matheus Meloni e Luis Wadt.<\/p>\n

A estimativa do Santander \u00e9 de que, em 2027, cerca de 77% da receita bruta da companhia vir\u00e1 de neg\u00f3cios recorrentes – ante apenas 42% em 2025. A transforma\u00e7\u00e3o reduz a volatilidade do modelo e diminui o perfil de risco da empresa, o que justificou a redu\u00e7\u00e3o do custo de capital pr\u00f3prio (Ke) de 17,6% para 15,4% no modelo atualizado.<\/p>\n

Estimativas revisadas para cima<\/p>\n

A revis\u00e3o das proje\u00e7\u00f5es foi expressiva.<\/p>\n

“Aumentamos nossas estimativas de receita l\u00edquida recorrente para 2026 e 2027 em 31% e 50%, respectivamente, principalmente associadas \u00e0s receitas de Shoppings e Varejo”, detalham Oreng, Meloni e Wadt.<\/p>\n

Esses ajustes, combinados com o custo de capital menor, explicam a eleva\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o-alvo. A aquisi\u00e7\u00e3o do FBO em Miami tamb\u00e9m foi incorporada ao modelo, adicionando uma nova frente de receita recorrente internacionalizada ao portf\u00f3lio da companhia.<\/p>\n

Valuation esticado limita a recomenda\u00e7\u00e3o<\/p>\n

Apesar do reconhecimento da evolu\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica, o Santander n\u00e3o muda o tom da recomenda\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

“Mantemos nossa recomenda\u00e7\u00e3o de manuten\u00e7\u00e3o, pois a a\u00e7\u00e3o j\u00e1 est\u00e1 sendo negociada com um pr\u00eamio de valuation em rela\u00e7\u00e3o a outras empresas imobili\u00e1rias – atualmente a 12,5x P\/AFFO para 2027, em compara\u00e7\u00e3o com uma m\u00e9dia de 8,3x para as operadoras de shoppings no Brasil”, concluem os analistas.<\/p>\n

O pr\u00eamio de 50% em rela\u00e7\u00e3o aos pares do setor cria uma barreira para uma recomenda\u00e7\u00e3o mais construtiva, mesmo reconhecendo que a qualidade dos ativos e a transforma\u00e7\u00e3o do modelo de neg\u00f3cios justificam alguma diferencia\u00e7\u00e3o de m\u00faltiplo no mercado.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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DETALHES<\/div>\n
Assunto:<\/span>\u00a0JHSF<\/div>\n
M\u00eddia:<\/span>\u00a0Online<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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