{"id":126065,"date":"2026-03-23T12:44:35","date_gmt":"2026-03-23T15:44:35","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=126065"},"modified":"2026-03-23T12:44:35","modified_gmt":"2026-03-23T15:44:35","slug":"o-problema-de-r-17-bilhoes-do-pao-de-acucar-pcar3-o-risco-fora-da-recuperacao-extrajudicial-que-assombra-o-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2026\/03\/23\/o-problema-de-r-17-bilhoes-do-pao-de-acucar-pcar3-o-risco-fora-da-recuperacao-extrajudicial-que-assombra-o-mercado\/","title":{"rendered":"O problema de R$ 17 bilh\u00f5es do P\u00e3o de A\u00e7\u00facar (PCAR3): o risco fora da recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial que assombra o mercado"},"content":{"rendered":"<div class=\"newSingle_header\">\n<div class=\"newSingle_header_excerpt\">\n<p>Com recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial, o real problema do GPA \u00e9 bem maior. Veja quais as chances de isso vir a pesar de fato para a empresa e quais s\u00e3o os principais entraves para a reestrutura\u00e7\u00e3o da companhia<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"singlev2_single\">\n<div class=\"singlev2_single_left\">\n<div class=\"newSingle_infos\">\n<div class=\"newSingle_author\">\n<div class=\"newSingle_author_info\">\n<div class=\"newSingle_author_info_image\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/uploads\/2023\/03\/0J5B4322fotos-230109-beatriz-azevedo-min-150x150.jpg\" alt=\"Bia Azevedo\" width=\"60\" height=\"60\" \/><\/div>\n<div class=\"newSingle_author_info_content \">\n<div class=\"newSingle_author_info_content_title\">Bia Azevedo<\/div>\n<div class=\"js-first-letter single__date-time\">23 de mar\u00e7o de 2026<\/p>\n<div class=\"single__clock-icon\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/app\/themes\/seudinheiro\/build\/icons\/icon-clock.svg\" alt=\"\" width=\"16\" height=\"16\" \/><\/div>\n<p><span class=\"single__time\">\u00a06:01 &#8211; atualizado \u00e0s 8:36<\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"newSingle_author_socials\"><button id=\"btnFavoritePost\" class=\"save-publish open-modal-btn\" type=\"button\">Salvar<\/button><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"singlev2_single_left\">\n<div class=\"newSingle_image default\">\n<div class=\"newSingle_image_container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"img-responsiva\" src=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/uploads\/2026\/03\/GPA-Pao-de-Acucar-e1773241690979-715x402.jpg\" alt=\"\" width=\"715\" height=\"402\" \/><\/div>\n<div class=\"newSingle_image_description\">Montagem com P\u00e3o de A\u00e7\u00facar (PCAR3) &#8211; Imagem: Andrei Morais, Shutterstock<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"newSingle_content\" data-mrf-recirculation=\"SD - Texto Noticia\">\n<div class=\"newSingle_content_left\">\n<div class=\"newSingle_content_left_images\"><a class=\"newSingle_content_left_images_btn whatsapp\" href=\"https:\/\/api.whatsapp.com\/send?text=https%3A%2F%2Fwww.seudinheiro.com%2F2026%2Fempresas%2Fo-problema-de-r-17-bilhoes-do-pao-de-acucar-pcar3-o-risco-fora-da-recuperacao-extrajudicial-que-assombra-o-mercado-bdap%2F%3Fxpromo%3DXD-MI-SDW-MTSD-BWHATS-X-WHATS-X-X-X%26utm_source%3DSDW%26utm_medium%3DWHATS%26utm_campaign%3DXD-MI-SDW-MTSD-BWHATS-X-WHATS-X-X-X\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" data-mrf-link=\"https:\/\/api.whatsapp.com\/send?text=https%3A%2F%2Fwww.seudinheiro.com%2F2026%2Fempresas%2Fo-problema-de-r-17-bilhoes-do-pao-de-acucar-pcar3-o-risco-fora-da-recuperacao-extrajudicial-que-assombra-o-mercado-bdap%2F%3Fxpromo%3DXD-MI-SDW-MTSD-BWHATS-X-WHATS-X-X-X%26utm_source%3DSDW%26utm_medium%3DWHATS%26utm_campaign%3DXD-MI-SDW-MTSD-BWHATS-X-WHATS-X-X-X\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/app\/themes\/seudinheiro\/build\/images\/icon-whatsapp-white.svg\" alt=\"Whatsapp\" width=\"27\" 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src=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/app\/themes\/seudinheiro\/build\/images\/icon-telegram-white.svg\" alt=\"Telegram\" width=\"29\" height=\"24\" \/><\/a><\/div>\n<\/div>\n<div id=\"js-first-letter\" class=\"newSingle_content_right default\">\n<p>Qualquer mero mortal afundado em d\u00edvidas evita encarar, por exemplo, aquela geladeira prestes a parar ou o carro que j\u00e1 funciona aos trancos e barrancos. \u00c9 uma forma de n\u00e3o pensar em um problema que pode virar uma despesa maior. No mundo corporativo tamb\u00e9m existe isso e o\u00a0<strong>P\u00e3o de A\u00e7\u00facar (PCAR3)\u00a0<\/strong>parece se encaixar na descri\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_1\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_1\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CMPa5cCrtpMDFaCDYQYdyfAtWg\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_1_0__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<p><a id=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2026\/empresas\/grupo-pao-de-acucar-fecha-acordo-de-recuperacao-extrajudicial-com-credores-para-negociar-dividas-de-r-45-bilhoes-o-que-deu-errado-kaes\/\" href=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2026\/empresas\/grupo-pao-de-acucar-fecha-acordo-de-recuperacao-extrajudicial-com-credores-para-negociar-dividas-de-r-45-bilhoes-o-que-deu-errado-kaes\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-mrf-link=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2026\/empresas\/grupo-pao-de-acucar-fecha-acordo-de-recuperacao-extrajudicial-com-credores-para-negociar-dividas-de-r-45-bilhoes-o-que-deu-errado-kaes\/\">A rede de supermercados entrou com um pedido de recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial, com d\u00edvidas de R$ 4,5 bilh\u00f5es.<\/a>\u00a0No entanto, o \u2018problema escondido\u2019 pode ser bem maior. Mais precisamente: cerca de quatro vezes superior, se aproximando dos<strong>\u00a0R$ 17 bilh\u00f5es<\/strong>, segundo o balan\u00e7o do quarto trimestre de 2025.<\/p>\n<p>Esse volume bilion\u00e1rio aparece nas notas explicativas das demonstra\u00e7\u00f5es financeiras. Ali, a companhia detalha cerca de R$ 16,9 bilh\u00f5es n\u00e3o provisionados que incluem processos administrativos e judiciais, al\u00e9m de discuss\u00f5es sobre\u00a0<strong>imposto de renda<\/strong>\u00a0e acordos de indeniza\u00e7\u00e3o ligados a opera\u00e7\u00f5es passadas. Esse valor est\u00e1 classificado como<strong>\u00a0perda poss\u00edvel<\/strong>. Nesse caso, a provis\u00e3o n\u00e3o \u00e9 obrigat\u00f3ria.<\/p>\n<p>Al\u00e9m disso, h\u00e1 R$ 1 bilh\u00e3o provisionado para conting\u00eancias fiscais destacados como perda prov\u00e1vel, principalmente em disputas tribut\u00e1rias e tratamentos incertos de\u00a0<strong>Imposto de Renda<\/strong>\u00a0e\u00a0<strong>Contribui\u00e7\u00e3o Social sobre o Lucro L\u00edquido (CSLL)<\/strong>.<\/p>\n<p>Em comum entre os dois passivos \u00e9 que nenhum deles faz parte do plano de recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial do P\u00e3o de A\u00e7\u00facar. Esses montantes n\u00e3o s\u00e3o reconhecidos no passivo uma vez que ainda tramitam na justi\u00e7a sob sigilo. Mesmo assim, representam um risco potencial relevante.<\/p>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_2\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_2\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CLGJ58CrtpMDFU8LHgAdXFYHVg\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_2_0__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<p>Em contrapartida, tamb\u00e9m h\u00e1 a possibilidade de a companhia ser reembolsada em cerca de R$ 1,9 bilh\u00e3o por antigos e atuais acionistas em uma disputa espec\u00edfica.<\/p>\n<div class=\"newSingle_readtoo\"><\/div>\n<p>Vale lembrar que, mesmo sem esses passivos tribut\u00e1rios, o\u00a0<strong>Grupo P\u00e3o de A\u00e7\u00facar (GPA)<\/strong>\u00a0j\u00e1 tem um enorme desafio para se reerguer. O valor de mercado da rede de supermercados na bolsa ronda os R$ 1,1 bilh\u00e3o, depois de uma queda de quase 50% nas a\u00e7\u00f5es este ano.<\/p>\n<p>No ano passado, mesmo com receitas de cerca de R$ 19 bilh\u00f5es, a rede teve um preju\u00edzo acumulado de R$ 824 milh\u00f5es, muito em raz\u00e3o do peso das d\u00edvidas que agora a companhia tenta renegociar.<\/p>\n<p>Mas, na vis\u00e3o dos gestores que conversaram com a reportagem, a principal amea\u00e7a para a empresa hoje est\u00e1 na incerteza sobre os passivos tribut\u00e1rios. \u201cO principal ponto de resist\u00eancia dos investidores sempre foram essas conting\u00eancias\u201d, afirma um gestor ao Seu Dinheiro.<\/p>\n<div class=\"borderAD borderAD-desktop\"><\/div>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_3\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CNeu5sCrtpMDFWRI3QIdGPgnlw\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3_0__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<p>No varejo, \u00e9 comum que as empresas tenham conting\u00eancias fiscais relevantes. Por\u00e9m, um dos gestores ouvidos pelo<strong>\u00a0Seu Dinheiro<\/strong>, a ordem de grandeza do problema da rede \u00e9 desproporcional ao tamanho atual da companhia e reflete um passado em que o grupo era muito maior.<\/p>\n<p>\u201cO P\u00e3o de A\u00e7\u00facar \u00e9 o que restou de um grupo que j\u00e1 incluiu o que hoje \u00e9 o\u00a0<strong>Assa\u00ed\u00a0<\/strong>e, em determinado momento, o que hoje \u00e9 o<strong>\u00a0Grupo Casas Bahia<\/strong>. Ou seja, era uma opera\u00e7\u00e3o muito mais ampla que ao longo do tempo foi cedendo ativos e ficando com passivos\u201d, destaca o gestor.<\/p>\n<p>Na vis\u00e3o dele, isso tem rela\u00e7\u00e3o direta com a capacidade de lidar com essas potenciais obriga\u00e7\u00f5es tribut\u00e1rias, j\u00e1 que uma opera\u00e7\u00e3o maior e mais lucrativa tende a ter mais f\u00f4lego para honrar esses compromissos, algo que hoje o P\u00e3o de A\u00e7\u00facar n\u00e3o tem.<\/p>\n<h3 id=\"h-a-origem-do-problema\" class=\"wp-block-heading\">A origem do problema<\/h3>\n<p>E tudo isso tem uma origem: o Casino. O grupo franc\u00eas assumiu o controle da companhia em 2012 \u2014 antes disso, compartilhava o comando com o empres\u00e1rio falecido Ab\u00edlio Diniz \u2014 e permaneceu \u00e0 frente da opera\u00e7\u00e3o at\u00e9 o ano passado.<\/p>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_4\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CKnZ6cCrtpMDFQkIHgAdN9omnw\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3_1__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<p>O grupo at\u00e9 ent\u00e3o dirigido por\u00a0<strong>Jean-Charles Naouri\u00a0<\/strong>acumulou d\u00edvidas bilion\u00e1rias na Europa, o que gerou um comportamento predat\u00f3rio no GPA.\u00a0<a id=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2025\/empresas\/o-jogo-arriscado-dos-coelho-diniz-no-pao-de-acucar-pcar3-afinal-o-que-eles-querem-com-a-varejista-bdap\/\" href=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2025\/empresas\/o-jogo-arriscado-dos-coelho-diniz-no-pao-de-acucar-pcar3-afinal-o-que-eles-querem-com-a-varejista-bdap\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-mrf-link=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2025\/empresas\/o-jogo-arriscado-dos-coelho-diniz-no-pao-de-acucar-pcar3-afinal-o-que-eles-querem-com-a-varejista-bdap\/\">Voc\u00ea pode conferir os pormenores da hist\u00f3ria do Casino no GPA nesta reportagem do Seu Dinheiro<\/a>.<\/p>\n<p>Na avalia\u00e7\u00e3o do gestor, a press\u00e3o para levantar recursos no exterior acabou desviando o foco do controlador, deixando como heran\u00e7a um ac\u00famulo de problemas ao longo de anos.<\/p>\n<p>Outro gestor com quem o Seu Dinheiro conversou descreve o GPA como o \u201csaco de maldades do Casino\u201d, justamente porque a companhia acabou sendo \u2018v\u00edtima\u2019 desse desespero do franc\u00eas para arrumar a casa principal.<\/p>\n<p>Para ele, qualquer movimento dos novos controladores \u2014 a fam\u00edlia Coelho Diniz, que assumiu a posi\u00e7\u00e3o de acionista majorit\u00e1rio em 2025 \u2014 de colocar dinheiro novo na opera\u00e7\u00e3o passa diretamente pela avalia\u00e7\u00e3o desses potenciais passivos tribut\u00e1rios.<\/p>\n<div class=\"borderAD borderAD-desktop\"><\/div>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_5\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CLyb6MCrtpMDFfs3uQYdA5UWDg\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3_2__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<p>Algo que o advogado tributarista, Francisco Paludo, concorda. \u201cQualquer investidor que for colocar dinheiro ali vai querer saber a dimens\u00e3o do problema, mas isso n\u00e3o est\u00e1 claro para o mercado\u201d, afirma o advogado tributarista Francisco Paludo.<\/p>\n<h2 id=\"h-a-dimensao-do-problema-desses-r-17-bilhoes\" class=\"wp-block-heading\">A dimens\u00e3o do problema desses R$ 17 bilh\u00f5es<\/h2>\n<p>N\u00e3o d\u00e1 para saber exatamente quanto desse total pode efetivamente virar um problema para a companhia, at\u00e9 porque seria necess\u00e1rio avaliar processo por processo e, relembrando, eles correm sob sigilo.<\/p>\n<p>Mas d\u00e1 para ter dimens\u00e3o sobre o risco que isso representa. \u201cEstamos falando de amea\u00e7a\u00a0<strong>m\u00e9dia<\/strong>, caminhando para\u00a0<strong>alta<\/strong>\u201d, aponta Paludo.<\/p>\n<p>Isso porque, de acordo com as normas cont\u00e1beis e jur\u00eddicas, se a chance de derrota fosse considerada realmente baixa ou &#8220;remota&#8221;, n\u00e3o haveria sequer a obriga\u00e7\u00e3o de mencionar isso nas notas explicativas.<\/p>\n<div class=\"borderAD borderAD-desktop\"><\/div>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_6\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CPij7cCrtpMDFdlL3QIdDIoVGQ\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3_3__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<p>Segundo Paludo, uma conting\u00eancia s\u00f3 \u00e9 classificada como perda remota quando h\u00e1 respaldo jur\u00eddico consistente \u2014 como s\u00famulas favor\u00e1veis ou entendimento majorit\u00e1rio em tribunais superiores, a exemplo do\u00a0<strong>Supremo Tribunal Federal (STF)<\/strong>.<\/p>\n<p>Nesse contexto, o fato de o Grupo P\u00e3o de A\u00e7\u00facar enquadrar cerca de R$ 17 bilh\u00f5es como perdas poss\u00edveis indica a aus\u00eancia desse grau de seguran\u00e7a jur\u00eddica.<\/p>\n<p>Essa classifica\u00e7\u00e3o costuma ser adotada quando os processos ainda n\u00e3o foram analisados em inst\u00e2ncias superiores ou quando h\u00e1 decis\u00f5es favor\u00e1veis para a companhia, mas pass\u00edveis de revers\u00e3o. Na pr\u00e1tica, o enquadramento como \u201cposs\u00edvel\u201d j\u00e1 funciona como um sinal de alerta para o mercado e os acionistas.<\/p>\n<p>Um dos processos tribut\u00e1rios conhecidos do GPA envolve cerca de R$ 2,5 bilh\u00f5es cobrados pela Receita Federal, relacionado a supostas diferen\u00e7as no pagamento de Imposto de Renda entre 2007 e 2013, ap\u00f3s o uso de \u00e1gio em aquisi\u00e7\u00f5es, mecanismo que, segundo o fisco, teria sido aplicado de forma indevida.<\/p>\n<div class=\"borderAD borderAD-desktop\"><\/div>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_7\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CNHi7MCrtpMDFXtM3QIdrxc6Aw\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3_4__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<p>Nesse contexto, a companhia abriu uma arbitragem para definir se a cobran\u00e7a \u00e9 v\u00e1lida e, principalmente, quem deve arcar com essa conta: o GPA ou o antigo controlador franc\u00eas. Com receio de que o Casino venda sua participa\u00e7\u00e3o de 22,5% e deixe o Brasil sem assumir eventual responsabilidade, o GPA pediu o bloqueio dessas a\u00e7\u00f5es e de recursos da venda, tentando preservar garantias at\u00e9 a decis\u00e3o final do caso.<\/p>\n<h2 id=\"h-a-recuperacao-extrajudicial-pode-ajudar-nisso\" class=\"wp-block-heading\">A recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial pode ajudar nisso<\/h2>\n<p>No entanto, mesmo que valores saiam das notas explicativas e venham, de fato, pesar no balan\u00e7o, isso n\u00e3o significa que seja o fim do mundo para o GPA.<\/p>\n<p>Segundo\u00a0<strong>F\u00e1bio Percegoni de Andrade<\/strong>, advogado s\u00f3cio da\u00a0<strong>BVZ Advogados<\/strong>, o pedido de recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial (RE) pode ajudar a companhia a tratar das quest\u00f5es tribut\u00e1rias.<\/p>\n<p>Embora esse tipo de d\u00edvida n\u00e3o entre diretamente na RE, a reforma da<strong>\u00a0Lei de Fal\u00eancias (Lei n\u00ba 14.112\/2020)<\/strong>\u00a0aproximou o Fisco dos processos de reestrutura\u00e7\u00e3o, permitindo que empresas em dificuldade negociem d\u00e9bitos com condi\u00e7\u00f5es mais flex\u00edveis, como descontos e prazos maiores.<\/p>\n<div class=\"borderAD borderAD-desktop\"><\/div>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_8\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CPTX7MCrtpMDFRaEYQYdMuE5dQ\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3_5__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<p>Mas isso depende de uma coisa:<a id=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2026\/empresas\/para-quem-o-gpa-pcar3-deve-r-45-bilhoes-lista-de-credores-vai-de-itau-a-casas-bahia-mlim\/\" href=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2026\/empresas\/para-quem-o-gpa-pcar3-deve-r-45-bilhoes-lista-de-credores-vai-de-itau-a-casas-bahia-mlim\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-mrf-link=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2026\/empresas\/para-quem-o-gpa-pcar3-deve-r-45-bilhoes-lista-de-credores-vai-de-itau-a-casas-bahia-mlim\/\">\u00a0do aval dos credores<\/a>, uma vez que o Fisco leva em conta a interpreta\u00e7\u00e3o deles para potenciais negocia\u00e7\u00f5es.<\/p>\n<p>Apesar do sinal verde da Justi\u00e7a para a RE, a companhia ainda precisa apresentar um plano de reestrutura\u00e7\u00e3o, que ser\u00e1 submetido \u00e0 aprova\u00e7\u00e3o desse grupo.<\/p>\n<p>Vale lembrar que o GPA obteve ades\u00e3o de 46% dos credores at\u00e9 aqui, mas precisa superar a marca de mais da metade para viabilizar uma reestrutura\u00e7\u00e3o mais ampla \u2014 inclusive com a Receita Federal.<\/p>\n<p>Para o advogado, as chances de a empresa conseguir a maioria necess\u00e1ria s\u00e3o grandes uma vez que o n\u00famero conquistado j\u00e1 \u00e9 pr\u00f3ximo, mas na vis\u00e3o de fontes pr\u00f3ximas \u00e0 empresa e gestores, isso pode n\u00e3o ser t\u00e3o simples.<\/p>\n<div class=\"borderAD borderAD-desktop\"><\/div>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_9\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CKeW7MCrtpMDFSJLuAQdVHkZ7Q\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3_6__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"h-o-possivel-impasse-na-recuperacao-extrajudicial\" class=\"wp-block-heading\">O poss\u00edvel impasse na Recupera\u00e7\u00e3o Extrajudicial<\/h2>\n<p>Segundo uma fonte que conversou com o Seu Dinheiro, as recentes mudan\u00e7as no comando da empresa n\u00e3o ajudam a situa\u00e7\u00e3o da empresa. No fim do ano passado, o ent\u00e3o CEO\u00a0<strong>Marcelo Pimentel\u00a0<\/strong>renunciou ao cargo que ocupava desde 2022.<\/p>\n<p>A fun\u00e7\u00e3o foi assumida interinamente por\u00a0<strong>Rafael Russowsky<\/strong>, executivo na companhia desde 2012, mas a transi\u00e7\u00e3o durou pouco: neste ano, ele tamb\u00e9m deixou o GPA, transferindo a responsabilidade para o rec\u00e9m-empossado Alexandre de Jesus Santoro, novo na casa, que acumula tamb\u00e9m o cargo de CFO.<\/p>\n<p>Na vis\u00e3o da fonte, o cen\u00e1rio se torna ainda mais delicado quando a companhia retira justamente quem conduzia as negocia\u00e7\u00f5es com os bancos para a reestrutura\u00e7\u00e3o da d\u00edvida.<\/p>\n<p>O GPA tem vencimentos relevantes ao longo deste ano e a rolagem desses compromissos j\u00e1 era considerada inevit\u00e1vel. A principal incerteza, por\u00e9m, sempre esteve na forma como esse processo seria conduzido.<\/p>\n<div id=\"ad-slot-inarticle-desktop_10\" class=\"ad-inview\" data-slot-code=\"\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3\" data-slot-sizes=\"[[300,250]]\" data-slot-device=\"desktop\" data-slot-refresh=\"true\" data-slot-loaded=\"true\" data-google-query-id=\"CLf27sCrtpMDFf8IHgAdFD4q6g\">\n<div id=\"google_ads_iframe_\/21742997408\/SD\/INTERNAS_D_MATERIA_3_7__container__\"><\/div>\n<\/div>\n<p>O maior risco para o processo de recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial \u00e9 um potencial impasse entre a fam\u00edlia\u00a0<strong>Coelho Diniz<\/strong>\u00a0e os bancos.<\/p>\n<p>Maior credor do processo, o\u00a0<strong>Ita\u00fa<\/strong>\u00a0tem R$ 1,1 bilh\u00e3o de exposi\u00e7\u00e3o, considerando tanto opera\u00e7\u00f5es diretas quanto posi\u00e7\u00f5es via asset.<\/p>\n<p>A vis\u00e3o \u00e9 que o banco estaria esperando maior comprometimento dos controladores. J\u00e1 a fam\u00edlia estaria hesitanteem injetar novos recursos na companhia sem a garantia pr\u00e9via de que a d\u00edvida ser\u00e1 de fato rolada. Procurado, o Ita\u00fa n\u00e3o comentou o caso.<\/p>\n<p>\u201c\u00c9 interessante para os Coelho Diniz que a rolagem seja feita sem precisar de um aumento de capital na frente. Do lado do banco \u00e9 o contr\u00e1rio, o melhor \u00e9 que o aumento de capital seja feito primeiro. Este \u00e9 um dos n\u00f3s que estamos vendo na companhia hoje\u201d, diz uma fonte a par da situa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<p>No entanto, uma vez que a d\u00edvida seja realmente rolada, h\u00e1 interesse em aumentar a participa\u00e7\u00e3o por parte do controlador, mas isso deve ocorrer via aumento de capital, uma vez que, segundo o estatuto da companhia, a subscri\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es em ofertas prim\u00e1rias \u2014 como aumentos de capital \u2014 est\u00e1 entre as exce\u00e7\u00f5es que n\u00e3o acionam a cl\u00e1usula de<em>\u00a0poison pill<\/em>.<\/p>\n<p>Na pr\u00e1tica, isso permite que o acionista eleve sua fatia acima do limite de 25%, sem a obriga\u00e7\u00e3o de realizar uma oferta p\u00fablica de aquisi\u00e7\u00e3o (OPA), ao contr\u00e1rio do que ocorreria em compras diretas no mercado.<\/p>\n<p>Procurado, o GPA afirmou que um poss\u00edvel aumento de capital n\u00e3o est\u00e1 no radar e que o foco da companhia hoje \u00e9 endere\u00e7ar as d\u00edvidas de curto e m\u00e9dio prazo para que a companhia siga de maneira saud\u00e1vel.<\/p>\n<h2 id=\"h-mesmo-que-tudo-de-certo-a-re-e-so-enxugar-gelo-para-o-gpa\" class=\"wp-block-heading\">Mesmo que tudo d\u00ea certo, a RE \u00e9 s\u00f3 \u2018enxugar gelo\u2019 para o GPA?<\/h2>\n<p>Com potenciais passivos tribut\u00e1rios nessa magnitude, cresce no mercado a percep\u00e7\u00e3o de que a companhia pode estar apenas postergando o problema ao recorrer \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial, sem necessariamente endere\u00e7ar suas fragilidades estruturais.<\/p>\n<p>Mas, na avalia\u00e7\u00e3o de\u00a0<strong>Gustavo Bertotti<\/strong>, head de renda vari\u00e1vel da\u00a0<strong>Fami Capital<\/strong>, essa leitura n\u00e3o se sustenta.<\/p>\n<p>\u201cA empresa est\u00e1 estancando a sangria. O mais importante agora \u00e9 salvar o paciente. O foco est\u00e1 em alongar a d\u00edvida e aliviar o caixa. Hoje, em uma conta b\u00e1sica, o ativo circulante n\u00e3o cobre o passivo circulante: o capital de giro est\u00e1 negativo. Sem estancar esse quadro, n\u00e3o h\u00e1 revers\u00e3o poss\u00edvel. A empresa simplesmente para\u201d, afirma Bertotti.<\/p>\n<p>Ent\u00e3o, mesmo que n\u00e3o resolva o problema estrutural da companhia \u2014\u00a0<a id=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2026\/empresas\/por-que-o-pao-de-acucar-esta-na-berlinda-qual-e-a-real-situacao-da-empresa-hoje-e-o-que-deu-errado-nos-ultimos-anos-bdap\/\" href=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2026\/empresas\/por-que-o-pao-de-acucar-esta-na-berlinda-qual-e-a-real-situacao-da-empresa-hoje-e-o-que-deu-errado-nos-ultimos-anos-bdap\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-mrf-link=\"https:\/\/www.seudinheiro.com\/2026\/empresas\/por-que-o-pao-de-acucar-esta-na-berlinda-qual-e-a-real-situacao-da-empresa-hoje-e-o-que-deu-errado-nos-ultimos-anos-bdap\/\">que tamb\u00e9m est\u00e1 modelo de neg\u00f3cios, como mostra essa reportagem do Seu Dinheiro\u00a0<\/a>\u2014, a recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial \u00e9 necess\u00e1ria para que o P\u00e3o de A\u00e7\u00facar n\u00e3o quebre.<\/p>\n<p>No entanto, Bertotti destaca que o mercado continua c\u00e9tico. \u201cO papel hoje tem mais vendedores do que compradores, refletindo as preocupa\u00e7\u00f5es com o endividamento. Sem clareza no m\u00e9dio prazo, a tend\u00eancia \u00e9 de continuidade da volatilidade, com vi\u00e9s mais especulativo \u2014 e pouca convic\u00e7\u00e3o de compra diante dos fundamentos ainda fragilizados\u201d, diz.<\/p>\n<p>Hoje, as a\u00e7\u00f5es do GPA t\u00eam a maior taxa de aluguel do mercado, de 61,39%, com 10,49% do\u00a0<em>free float\u00a0<\/em>alugado, indicando forte demanda por opera\u00e7\u00f5es vendidas e um custo elevado para apostar na queda do papel, segundo dados da Econom\u00e1tica e Bradesco BBI.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Qualquer mero mortal afundado em d\u00edvidas evita encarar, por exemplo, aquela geladeira prestes a parar ou o carro que j\u00e1 funciona aos trancos e barrancos. \u00c9 uma forma de n\u00e3o pensar em um problema que pode virar uma despesa maior. No mundo corporativo tamb\u00e9m existe isso e o\u00a0P\u00e3o de A\u00e7\u00facar (PCAR3)\u00a0parece se encaixar na descri\u00e7\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[56,62],"tags":[],"class_list":["post-126065","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-l-founders","category-pao-de-acucar"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/126065","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=126065"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/126065\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":126066,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/126065\/revisions\/126066"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=126065"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=126065"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=126065"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}