{"id":124849,"date":"2026-02-26T08:53:29","date_gmt":"2026-02-26T11:53:29","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=124849"},"modified":"2026-02-26T08:57:51","modified_gmt":"2026-02-26T11:57:51","slug":"iguatemi-igti11-expansao-solida-de-receita-motivada-pelo-crescimento-das-vendas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2026\/02\/26\/iguatemi-igti11-expansao-solida-de-receita-motivada-pelo-crescimento-das-vendas\/","title":{"rendered":"Iguatemi (IGTI11): Expans\u00e3o s\u00f3lida de receita motivada pelo crescimento das vendas – Men\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"

A Iguatemi divulgou resultados positivos para o 4T25, em linha com nossas expectativas.<\/strong>\u00a0Operacionalmente, as vendas dos lojistas cresceram +12,8% A\/A, ajudadas por (i) SSS de 5,9%, (ii) SAS s\u00f3lido de 8,4%, (iii) aumento nas vendas por m\u00b2 (+7% A\/A). Embora a ocupa\u00e7\u00e3o tenha diminu\u00eddo 100 pontos base A\/A, os custos de ocupa\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m diminu\u00edram -0,1 p.p. e a inadimpl\u00eancia l\u00edquida em -3,5%, continuaram a indicar uma condi\u00e7\u00e3o saud\u00e1vel dos lojistas e espa\u00e7o para aumento de aluguel. A receita l\u00edquida superou nossos n\u00fameros (+4% vs Xpe) e cresceu 11% A\/A, impulsionada por (i) forte aluguel vari\u00e1vel, (ii) aumento das taxas de administra\u00e7\u00e3o e (iii) expans\u00e3o robusta do varejo. O FFOPS continuou pressionado pelas despesas financeiras, caindo -8% A\/A, para R$ 0,67\/a\u00e7\u00e3o. A alavancagem financeira atingiu 1,88x (+0,4x em rela\u00e7\u00e3o ao trimestre anterior), refletindo a menor posi\u00e7\u00e3o de caixa no trimestre (-4,6% em rela\u00e7\u00e3o ao trimestre anterior).\u00a0Mantemos nossa recomenda\u00e7\u00e3o de compra e reiteramos a Iguatemi como nossa principal escolha entre as empresas de propriedades de renda.<\/strong><\/p>\n

M\u00e9tricas Operacionais<\/h2>\n

As vendas dos lojistas cresceram +12,8% A\/A, com vendas\/m\u00b2 aumentando +7%, apoiadas pela exposi\u00e7\u00e3o ao segmento de alto padr\u00e3o e pela contribui\u00e7\u00e3o do P\u00e1tio Paulista e Higien\u00f3polis. O SSS aumentou 5,9%, enquanto o SAS permaneceu em 8,4%, refletindo melhorias na rentabilidade por m\u00b2. Os indicadores de aluguel permaneceram fortes, com SSR +6,6% A\/A e SAR +5,9% A\/A, acima do IGP-M (~3,3% no per\u00edodo), apoiados por (i) reajuste de pre\u00e7os e n\u00edveis de desconto mais baixos e (ii) um s\u00f3lido aumento de +24,5% A\/A na porcentagem de aluguel. O custo de ocupa\u00e7\u00e3o ficou em 10,4% (-10 bps YoY), indicando potenciais aumentos de aluguel, enquanto a inadimpl\u00eancia l\u00edquida atingiu -3,5%, sinalizando uma s\u00f3lida sa\u00fade dos locat\u00e1rios. A ocupa\u00e7\u00e3o encerrou o trimestre em 96,7% e em 98,2% em dezembro, com loca\u00e7\u00f5es como H&M e Zaffari tornando-se totalmente operacionais, refor\u00e7ando a for\u00e7a comercial do portf\u00f3lio.<\/p>\n

Receita<\/h2>\n

A receita l\u00edquida atingiu R$ 416 milh\u00f5es (+11% A\/A) e ficou 4% acima da XPe. Os alugu\u00e9is aumentaram 8% em A\/A, impulsionados por (i) alugu\u00e9is mais altos por m\u00b2 (+10% A\/A) e (ii) um s\u00f3lido SAR de +5,9% (+2,6 p.p. em rela\u00e7\u00e3o ao efeito IGP-M). Al\u00e9m disso, (i) as receitas de varejo cresceram 39% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior, (ii) as taxas de administra\u00e7\u00e3o aumentaram 23% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior e (iii) as receitas de estacionamento aumentaram 4% A\/A.<\/p>\n

EBITDA<\/h2>\n

O EBITDA ajustado atingiu R$ 325 milh\u00f5es (+3% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior, -1% em rela\u00e7\u00e3o ao Xpe) e a margem ajustada ficou em 78,1% (-5,9 p.p. em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior e -3,8 p.p. em rela\u00e7\u00e3o ao Xpe). As margens foram pressionadas por (i) maiores custos e despesas dos shoppings (impulsionados por maiores custos de estacionamento, +62,1% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior, impactados pela revers\u00e3o tribut\u00e1ria no 4T24), (ii) receitas mais baixas do desenvolvimento imobili\u00e1rio (-54,7% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior) e (iii) pior margem EBITDA na opera\u00e7\u00e3o de varejo, que diminuiu -2,1 p.p. em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior, explicada por despesas mais altas.<\/p>\n

Lucro l\u00edquido & FFO<\/h2>\n

O lucro l\u00edquido ficou em R$ 164 milh\u00f5es, est\u00e1vel em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior e em linha com nossas expectativas (-2% em rela\u00e7\u00e3o ao Xpe), enquanto o FFO atingiu R$ 198 milh\u00f5es (-1% em rela\u00e7\u00e3o ao Xpe, -10% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior). Apesar do forte crescimento da receita, o FFOPS de 0,67 (-8% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior) continua pressionado por despesas financeiras mais altas (+34% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior +17% em rela\u00e7\u00e3o ao Xpe). Por fim, as despesas tribut\u00e1rias foram uma surpresa positiva em \u2013R$ 15 milh\u00f5es (-59% em rela\u00e7\u00e3o ao Xpe).<\/p>\n

Capex<\/h2>\n

O capex sem aquisi\u00e7\u00f5es totalizou R$ 301 milh\u00f5es em 2025, abaixo do guidance devido a atrasos nas obras de expans\u00e3o. Desse total, R$ 170 milh\u00f5es foram destinados ao desenvolvimento (incluindo R$ 35,8 milh\u00f5es em CEPACs do Iguatemi Shopping), enquanto o capex de manuten\u00e7\u00e3o foi de R$ 58,7 milh\u00f5es, baixo e consistente com a maturidade do portf\u00f3lio. No 4T25, os investimentos atingiram R$ 110 milh\u00f5es, ainda limitados pelo cronograma de constru\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Nossa Vis\u00e3o<\/h2>\n

Consideramos os resultados positivos, apesar dos resultados financeiros estarem em linha com nossas expectativas. Vemos a empresa superando seus pares em vendas e aumentando a lucratividade por metro quadrado, indicando que o desempenho geral do portf\u00f3lio est\u00e1 melhorando, aumentando a homogeneidade de seus ativos. Mantemos uma vis\u00e3o positiva sobre a IGTI11 e reiteramos a Iguatemi como nossa principal escolha entre as empresas de renda.<\/p>\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

(As vendas dos lojistas cresceram +12,8% A\/A, com vendas\/m\u00b2 aumentando +7%, apoiadas pela exposi\u00e7\u00e3o ao segmento de alto padr\u00e3o e pela contribui\u00e7\u00e3o do P\u00e1tio Paulista e Higien\u00f3polis.)<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[44],"tags":[],"class_list":["post-124849","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-shopping-patio-higienopolis"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/124849","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=124849"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/124849\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":124851,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/124849\/revisions\/124851"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=124849"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=124849"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=124849"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}