{"id":124612,"date":"2026-02-19T16:47:33","date_gmt":"2026-02-19T19:47:33","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=124612"},"modified":"2026-02-19T16:47:33","modified_gmt":"2026-02-19T19:47:33","slug":"btg-sobre-totvs-tots3-ia-pode-abrir-mercado-20-vezes-maior-e-acao-tem-potencial-de-alta-de-40","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2026\/02\/19\/btg-sobre-totvs-tots3-ia-pode-abrir-mercado-20-vezes-maior-e-acao-tem-potencial-de-alta-de-40\/","title":{"rendered":"BTG sobre Totvs (TOTS3): IA pode abrir mercado 20 vezes maior e a\u00e7\u00e3o tem potencial de alta de 40%"},"content":{"rendered":"<div class=\"header-single \">\n<div class=\"container\">\n<div class=\"content-header-single\">\n<h2>Analistas compram ideia de executivos da empresa e afirmam que mercado est\u00e1 equivocado ao tratar a intelig\u00eancia artificial como risco<\/h2>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"container content-main-single\"><main class=\"content-single\"><\/p>\n<div class=\"author-single \">\n<div class=\"content-author  \">\n<div class=\"content-image\"><a class=\"area-image\" href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/author\/isabela_ortiz\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/design-sem-nome-8_101220254519.jpg-110x110.webp\" alt=\"\" \/><\/a><\/div>\n<div class=\"info-author\">\n<div>\n<div class=\"title-author\">Por\u00a0<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/author\/isabela_ortiz\">Isabela Ortiz<\/a><\/div>\n<\/div>\n<p>19\/02\/2026 | 10:27\u00a0<span class=\"modified\">\u00a0Atualiza\u00e7\u00e3o: 19\/02\/2026 | 10:41<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"divider\"><\/div>\n<\/div>\n<div class=\"share-single\">\n<ul>\n<li><\/li>\n<li><\/li>\n<li><\/li>\n<li><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<div class=\"thumbnail-single\">\n<div class=\"content-image\">\n<figure><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/adobestock-503909385-editorial-use-only-1_190220265613.jpeg-710x473.webp\" alt=\"Totvs (TOTS3): para o BTG Pactual, a intelig\u00eancia artificial (IA) deve ampliar o mercado endere\u00e7\u00e1vel da companhia e se tornar a pr\u00f3xima grande alavanca de monetiza\u00e7\u00e3o. (Foto: Adobe Stock)\" \/><figcaption>Totvs (TOTS3): para o BTG Pactual, a intelig\u00eancia artificial (IA) deve ampliar o mercado endere\u00e7\u00e1vel da companhia e se tornar a pr\u00f3xima grande alavanca de monetiza\u00e7\u00e3o. (Foto: Adobe Stock)<\/p>\n<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"content-main\">\n<div class=\"content-editor\">\n<p>A\u00a0<strong><a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/inteligencia-artificial\/\" rel=\"nofollow\">intelig\u00eancia artificial<\/a>\u00a0<\/strong>(<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/ia\" rel=\"nofollow\"><strong>IA<\/strong><\/a>) est\u00e1 longe de representar uma amea\u00e7a estrutural para a\u00a0<strong>Totvs<\/strong>\u00a0mas, sim, sua pr\u00f3xima grande avenida de crescimento. Para o BTG Pactual, a tecnologia deve permitir que a Totvs capture parte do or\u00e7amento operacional das empresas \u2013 at\u00e9 20 vezes maior que o atual \u2013 e se tornar a nova camada de monetiza\u00e7\u00e3o, refor\u00e7ando a tese de compra para a a\u00e7\u00e3o\u00a0<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/totvs-tots3\/\" rel=\"nofollow\"><strong>TOTS3<\/strong><\/a>, com potencial de alta superior a 40%.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><\/main><\/div>\n<div class=\"container content-main-single\"><main class=\"content-single\"><\/p>\n<div class=\"content-main\">\n<div class=\"content-editor\">\n<p>A conclus\u00e3o ocorre ap\u00f3s um dia inteiro de reuni\u00f5es com a administra\u00e7\u00e3o da Totvs, nesta ter\u00e7a-feira (17), que terminaram com os analistas do banco alinhados com os executivos da companhia sobre o erro dos agentes do\u00a0<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/mercado-financeiro\" rel=\"nofollow\">mercado financeiro<\/a>\u00a0ao enxergar a\u00a0<strong>IA como risco<\/strong>.<\/p>\n<p>Segundo os analistas do\u00a0<strong>BTG Pactual<\/strong>, \u201co que nos surpreendeu foi o grau em que o tema dominou a conversa\u201d, a ponto de t\u00f3picos tradicionalmente centrais, como o fechamento da aquisi\u00e7\u00e3o da\u00a0<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/linx-linx3\/\" rel=\"nofollow\">Linx<\/a>, terem sido tratados quase como secund\u00e1rios.<\/p>\n<p>Para o banco, isso sinaliza dois fatores relevantes: o\u00a0<strong>desempenho operacional<\/strong>\u00a0recente tem sido s\u00f3lido o suficiente para que investidores n\u00e3o sintam necessidade de dissecar os n\u00fameros trimestrais da Totvs em detalhe e a\u00a0<strong>ansiedade estrutural com IA<\/strong>\u00a0permanece como o principal fator negativo para o setor.<\/p>\n<p>Esse sentimento, segundo o relat\u00f3rio, foi amplificado por sinais de fraqueza global com ativos de tecnologia \u2013 um deles vem do IGV, um fundo de \u00edndice (<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/etf\" rel=\"nofollow\">ETF<\/a>) listado na\u00a0<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/nasdaq\" rel=\"nofollow\">Nasdaq<\/a>\u00a0que replica o desempenho de empresas globais de software, que acumula queda de 23% em 2026.<\/p>\n<h2>Os resultados da Totvs<\/h2>\n<p>A\u00a0<strong>Totvs encerrou 2025 com alta de aproximadamente 60% nas a\u00e7\u00f5es<\/strong>. O BTG explica que metade da valoriza\u00e7\u00e3o se deve ao crescimento do lucro e a revis\u00f5es positivas de estimativas, enquanto a outra parte decorre da expans\u00e3o de m\u00faltiplos.<\/p>\n<p>No in\u00edcio de 2025, o papel estava sendo negociado na\u00a0<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/bolsa-de-valores\" rel=\"nofollow\">Bolsa de Valores<\/a>\u00a0a 18 vezes o lucro projetado para 12 meses, com lucro por a\u00e7\u00e3o (EPS, na sigla em ingl\u00eas) estimado em R$ 1,43. Ao final do ano, esse valor subiu para R$ 1,82 e o lucro projetado expandiu para 23 vezes.<\/p>\n<p>Os n\u00fameros operacionais da Totvs mostram trajet\u00f3ria consistente:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Receita projetada para 2026<\/strong>: R$ 7,2 bilh\u00f5es (vs. R$ 3,9 bilh\u00f5es em 2022);<\/li>\n<li>Lucros antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o (<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/ebitda\" rel=\"nofollow\">Ebitda<\/a>) estimado para 2026: R$ 1,9 bilh\u00e3o;<\/li>\n<li><strong>Margem Ebitda<\/strong>\u00a0subindo de 23,4% (2022) para uma expectativa de 26,2% (2026);<\/li>\n<li>Retorno sobre o capital investido (<strong>ROIC<\/strong>) avan\u00e7ando de 15,8% para 31,4% no per\u00edodo.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Mesmo ap\u00f3s o\u00a0<strong>in\u00edcio turbulento de 2026<\/strong>, com as<strong>\u00a0a\u00e7\u00f5es da TOTS3<\/strong> recuando 13% somente em fevereiro at\u00e9 o preg\u00e3o da \u00faltima quarta-feira (18), o BTG avalia que a corre\u00e7\u00e3o reflete mais o movimento global do setor do que deteriora\u00e7\u00e3o estrutural.<\/p>\n<h2>A IA na Totvs<\/h2>\n<p>Segundo o relat\u00f3rio, v\u00e1rias reuni\u00f5es come\u00e7aram com investidores perguntando como a Totvs pretende \u201cse defender da amea\u00e7a da IA\u201d. A resposta da administra\u00e7\u00e3o refor\u00e7ou uma ideia oposta, a de aderir a IA aos neg\u00f3cios.<\/p>\n<figure>\n<blockquote><p>\u201cEssa formula\u00e7\u00e3o est\u00e1 equivocada. A pergunta correta \u00e9: o que estamos fazendo para capturar a oportunidade?\u201c, afirmaram os membros da empresa.<\/blockquote><figcaption><\/figcaption><\/figure>\n<p>A gest\u00e3o afirma n\u00e3o enxergar a IA como risco estrutural, \u201ca menos que a companhia se torne complacente ou incompetente, o que historicamente n\u00e3o \u00e9 o caso\u201d. Para o banco, a rea\u00e7\u00e3o do mercado \u201cbeira o irracional\u201d.<\/p>\n<p>O paralelo tra\u00e7ado vem da\u00a0<strong>computa\u00e7\u00e3o em nuvem\u00a0<\/strong>(<strong><em>cloud<\/em><\/strong>): assim como essa tecnologia n\u00e3o reduziu o valor capturado pelas empresas de\u00a0<em>software<\/em>, mas expandiu o escopo de monetiza\u00e7\u00e3o,\u00a0<strong>a IA tende a ampliar o mercado endere\u00e7\u00e1vel.<\/strong><\/p>\n<h2>O per\u00edmetro de monetiza\u00e7\u00e3o<\/h2>\n<p>O BTG explica que a Totvs cresceu ao longo da \u00faltima d\u00e9cada ampliando seu \u201cper\u00edmetro de atendimento\u201d. H\u00e1 dez anos, a empresa vendia o\u00a0<em>software<\/em>\u00a0e deixava infraestrutura, servidores, sistema operacional e seguran\u00e7a sob responsabilidade do cliente. \u201cEm muitos casos, os clientes gastavam mais com essa infraestrutura do que com o pr\u00f3prio\u00a0<em>software<\/em>\u201c, explica a casa. Com o avan\u00e7o do\u00a0<em>cloud<\/em>, a Totvs passou a gerenciar todo esse ambiente e a cobrar por isso, resultando na\u00a0<strong>expans\u00e3o de receita e margens<\/strong>.<\/p>\n<p>O mesmo ocorreu dentro das aplica\u00e7\u00f5es. Um\u00a0<em>software<\/em>\u00a0de recursos humanos (RH) que antes cobria apenas folha de pagamento e controle de ponto passou a incluir recrutamento,\u00a0<em>onboarding<\/em>\u00a0(integra\u00e7\u00e3o de um novo funcion\u00e1rio \u00e0 empresa), avalia\u00e7\u00e3o de desempenho, metas,\u00a0<em>analytics<\/em>\u00a0(an\u00e1lise de dados) e treinamento.<\/p>\n<h2>Como a IA j\u00e1 impacta os n\u00fameros<\/h2>\n<p>A administra\u00e7\u00e3o da Totvs foi pragm\u00e1tica ao reconhecer que receitas diretamente ligadas a agentes devem demorar para ganhar materialidade. O impacto imediato vem dos chamados \u201c<em>AI enablers<\/em>\u201d (habilitadores de\u00a0<strong>IA<\/strong>). Para que clientes implementem IA de forma eficaz, precisam migrar para o\u00a0<em>cloud\u00a0<\/em>da Totvs, atualizar para vers\u00f5es mais recentes das aplica\u00e7\u00f5es e organizar a arquitetura de dados e APIs (Interface de Programa\u00e7\u00e3o de Aplica\u00e7\u00f5es, a ponte digital que conecta diferentes\u00a0<em>softwares<\/em>).<\/p>\n<p>Essa frente j\u00e1 representa 17% da divis\u00e3o de\u00a0<em>Management<\/em>\u00a0e cresce 37% ano contra ano, quase o dobro da expans\u00e3o da pr\u00f3pria divis\u00e3o. Segundo o BTG, \u00e9 nesse ponto que a IA come\u00e7a a \u201cmover o ponteiro\u201d financeiro.<\/p>\n<h2>Vis\u00e3o do BTG<\/h2>\n<p>A\u00a0<strong>intelig\u00eancia artificial<\/strong>\u00a0n\u00e3o deve comprimir o \u201c<em>value pool<\/em>\u201d (massa total de valor econ\u00f4mico dispon\u00edvel em um mercado) da\u00a0<strong>Totvs<\/strong>, mas ampli\u00e1-lo. Assim como o\u00a0<em>cloud<\/em>\u00a0expandiu o per\u00edmetro de monetiza\u00e7\u00e3o na \u00faltima d\u00e9cada, agentes de IA podem abrir acesso a um mercado operacional m\u00faltiplas vezes maior que o atual. Para o BTG, o mercado est\u00e1 superestimando o\u00a0<a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/tag\/risco\" rel=\"nofollow\">risco<\/a>\u00a0e subestimando a oportunidade.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><\/main><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A\u00a0intelig\u00eancia artificial\u00a0(IA) est\u00e1 longe de representar uma amea\u00e7a estrutural para a\u00a0Totvs\u00a0mas, sim, sua pr\u00f3xima grande avenida de crescimento. Para o BTG Pactual, a tecnologia deve permitir que a Totvs capture parte do or\u00e7amento operacional das empresas \u2013 at\u00e9 20 vezes maior que o atual \u2013 e se tornar a nova camada de monetiza\u00e7\u00e3o, refor\u00e7ando a tese de compra para a a\u00e7\u00e3o\u00a0TOTS3, com potencial de alta superior a 40%.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[56],"tags":[],"class_list":["post-124612","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-l-founders"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/124612","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=124612"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/124612\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":124613,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/124612\/revisions\/124613"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=124612"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=124612"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=124612"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}