{"id":122495,"date":"2025-12-11T08:06:36","date_gmt":"2025-12-11T11:06:36","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=122495"},"modified":"2025-12-11T08:06:37","modified_gmt":"2025-12-11T11:06:37","slug":"jpmorgan-ve-shopping-como-oportunidade-com-queda-de-juro-e-elege-allos-como-preferida","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2025\/12\/11\/jpmorgan-ve-shopping-como-oportunidade-com-queda-de-juro-e-elege-allos-como-preferida\/","title":{"rendered":"JPMorgan v\u00ea shopping como oportunidade com queda de juro e elege Allos como preferida"},"content":{"rendered":"
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\"Shopping
Shopping Leblon, da Allos (Foto: Divulga\u00e7\u00e3o)<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n
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O JPMorgan reiterou recomenda\u00e7\u00e3o\u00a0overweight<\/em>\u00a0(exposi\u00e7\u00e3o acima da m\u00e9dia do mercado, equivalente \u00e0 compra) para Allos (ALOS3<\/a>) e destacou a nova posi\u00e7\u00e3o da companhia como top pick (preferida) entre os shoppings, refletindo seu retorno total superior, que inclui um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de cerca de 35%, em linha com os pares, somado a um dividend yield (dividendo em rela\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o) estimado de 13%, ante 3% a 4% dos concorrentes. O pre\u00e7o-alvo \u00e9 de R$ 37 por a\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Segundo o banco, esse\u00a0n\u00edvel de dividendos<\/a>\u00a0posiciona a companhia entre as maiores pagadoras do Ibovespa, top 3, segundo dados da Bloomberg, o que amplia sua capacidade de atrair novos investidores e compor carteiras diferenciadas.<\/p>\n

O JPMorgan continua a destacar que o desempenho do setor de shoppings permanece altamente correlacionado \u00e0s taxas de juros reais; portanto, a perspectiva otimista \u00e9 sustentada pela vis\u00e3o positiva do banco sobre as taxas de juros para 2026 (final do ano) em 11,5% e 2027 (final do ano) em 9,0%, contra o consenso de 12,25% e 10,5%, respectivamente.<\/p>\n

\u201cNossa vis\u00e3o positiva para o setor se justifica por: i) Potencial de alta atrativo de aproximadamente 32-33% em nossos pre\u00e7os-alvo para dezembro de 2026; ii) Potencial de alta das taxas de juros reais brasileiras, atualmente em 7,3%, contra a m\u00e9dia de 10 anos de 5,3% e os n\u00edveis pr\u00e9-COVID-19 de 3,5%; e iii) Fatores favor\u00e1veis \u200b\u200bprovenientes de opera\u00e7\u00f5es n\u00e3o essenciais das empresas, como vendas de terrenos, desenvolvimento imobili\u00e1rio e resultados de m\u00eddia\u201d, avalia.<\/p>\n

A Allos \u00e9 agora sua principal escolha, seguida por Multiplan (MULT3<\/a>) e Iguatemi (IGTI11<\/a>). \u201cPreferimos shoppings a construtoras residenciais devido ao forte desempenho destas \u00faltimas em 2026 e \u00e0 avalia\u00e7\u00e3o relativamente mais barata dos shoppings\u201d, avalia.<\/p>\n

Para a Allos, o banco tamb\u00e9m aposta na sustentabilidade dos dividendos ao menos at\u00e9 2027 e 2028. Al\u00e9m disso, o banco destaca a avalia\u00e7\u00e3o mais barata do setor, com as a\u00e7\u00f5es da Allos negociando a 9,1 vezes P\/FFO (pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o e os fundos provenientes da opera\u00e7\u00e3o) para os pr\u00f3ximos 12 meses, com um spread de cerca de 380 pontos-base para a taxa real de 10 anos.<\/p>\n

A tese \u00e9 sustentada por desinvestimentos a cap rates atrativos, sinergias p\u00f3s-fus\u00e3o com brMalls, avan\u00e7o dos programas de m\u00eddia e fidelidade e benef\u00edcios da diversifica\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica.<\/p>\n

Entre os riscos, o JPMorgan cita desempenho operacional abaixo do esperado, cen\u00e1rio macro mais fraco em 2026, sinergias menores ap\u00f3s a fus\u00e3o, aus\u00eancia de oportunidades de fus\u00f5es e aquis\u00e7\u00f5es (M&A) e poss\u00edvel mudan\u00e7a na pol\u00edtica de dividendos.<\/p>\n

Iguatemi (IGTI11<\/a>)<\/h2>\n

O JPMorgan manteve recomenda\u00e7\u00e3o overweight para Iguatemi, com pre\u00e7o-alvo de R$ 34, sustentada por um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de 33% at\u00e9 dezembro de 2026 e por uma avalia\u00e7\u00e3o considerada atrativa. A a\u00e7\u00e3o negocia a 10,1 vezes P\/FFO para os pr\u00f3ximos 12 meses, com um spread de cerca de 260 pontos-base para a taxa real de 10 anos, acima da m\u00e9dia hist\u00f3rica de 225 pontos-base.<\/p>\n

Na vis\u00e3o do banco, a tese segue apoiada em sinergias dos ativos adquiridos recentemente (RioSul, P\u00e1tio Paulista e P\u00e1tio Higien\u00f3polis) e na melhora consistente dos resultados operacionais, impulsionada pela qualidade dos ativos premium e pela maior exposi\u00e7\u00e3o ao p\u00fablico de alta renda. O Iguatemi 365 tamb\u00e9m j\u00e1 contribui positivamente para o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o).<\/p>\n

O relat\u00f3rio destaca ainda projetos residenciais, como o Casa Figueira, em Campinas, e expans\u00f5es previstas para 2027 no Iguatemi Faria Lima, Iguatemi Bras\u00edlia e no multifamily do Market Place.<\/p>\n

Entre os principais riscos, o banco cita desempenho fraco nos ativos do interior paulista, menor contribui\u00e7\u00e3o do Iguatemi 365, Selic acima do esperado, relevante pois mais de 90% da d\u00edvida \u00e9 flutuante, e capex maior em 2026 pelas expans\u00f5es em andamento.<\/p>\n

Multiplan (MULT3<\/a>)<\/h2>\n

O JPMorgan reiterou overweight para Multiplan, com pre\u00e7o-alvo de R$ 38, sustentado pelo portf\u00f3lio de alta qualidade, governan\u00e7a s\u00f3lida e capacidade de gerar crescimento mesmo em per\u00edodos de IGP-M fraco.<\/p>\n

A institui\u00e7\u00e3o financeira ressalta o papel de projetos residenciais, como o Golden Lake, e a for\u00e7a dos ativos premium bem localizados, o que, na vis\u00e3o do banco, justifica o valuation superior frente aos pares.<\/p>\n

Em termos de riscos, o banco aponta poss\u00edveis resultados mais fracos nos ativos premium, menor contribui\u00e7\u00e3o das expans\u00f5es, impacto negativo de juros elevados, riscos associados aos projetos residenciais e deteriora\u00e7\u00e3o mais ampla do mercado imobili\u00e1rio.<\/p>\n

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