{"id":120358,"date":"2025-10-23T17:03:38","date_gmt":"2025-10-23T20:03:38","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=120358"},"modified":"2025-10-23T17:03:38","modified_gmt":"2025-10-23T20:03:38","slug":"previas-operacionais-de-assai-e-carrefour-reforcam-cautela-com-varejo-alimentar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2025\/10\/23\/previas-operacionais-de-assai-e-carrefour-reforcam-cautela-com-varejo-alimentar\/","title":{"rendered":"Pr\u00e9vias operacionais de Assa\u00ed e Carrefour refor\u00e7am cautela com varejo alimentar"},"content":{"rendered":"
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Assa\u00ed divulga pr\u00e9via operacional do 3T25 focada em alavancagem e fluxo de caixa, com resultados mistos e perspectiva cautelosa para o varejo alimentar<\/div>\n<\/div>\n
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Felipe Moreira<\/a><\/p>\n

23\/10\/2025 16h00\u00a0\u2022\u00a0Atualizado 44 minutos atr\u00e1s<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\"Produtos
Produtos em supermercado (Foto: T\u00e2nia R\u00eago\/Ag\u00eancia Brasil)<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n
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O Assa\u00ed (ASAI3<\/a>) divulgou na \u00faltima quarta-feira (22) sua pr\u00e9via operacional referente ao terceiro trimestre de 2025 (3T25). Diferentemente do padr\u00e3o observado entre varejistas, a companhia n\u00e3o mencionou crescimento de vendas ou desempenho de lojas compar\u00e1veis (SSS), concentrando-se em indicadores de alavancagem e fluxo de caixa.<\/p>\n

O atacarejo reiterou a proje\u00e7\u00e3o de encerrar o ano com d\u00edvida l\u00edquida\/EBITDA (lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o) (pr\u00e9-IFRS 16) em torno de 2,6 vezes.<\/p>\n

O JPMorgan avalia que a alavancagem atual de 3,03 vezes d\u00edvida l\u00edquida\/EBITDA e o EBITDA ajustado estimado vieram em linha com as expectativas, enquanto o fluxo de caixa de R$ 423 milh\u00f5es ficou abaixo de sua proje\u00e7\u00e3o de R$ 573 milh\u00f5es.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, ap\u00f3s o resultado fraco do Carrefour no Brasil, com o formato Atacad\u00e3o registrando crescimento de 1,3% nas vendas mesmas lojas (SSS), a aus\u00eancia de coment\u00e1rios do Assa\u00ed sobre faturamento e SSS e a gera\u00e7\u00e3o de caixa mais fraca que o esperado devem adicionar ru\u00eddo adicional ao caso de investimento.<\/p>\n

O relat\u00f3rio tamb\u00e9m inclui uma an\u00e1lise de sensibilidade da margem EBITDA para estimar a receita do 3T25. Caso a expans\u00e3o da margem no trimestre se mantenha pr\u00f3xima ao observado no 1\u00ba semestre de 2025, o crescimento da receita deve ter ficado entre 1% e 2% na base anual, o que indicaria desempenho inferior ao do Atacad\u00e3o.<\/p>\n

Com as a\u00e7\u00f5es sendo negociadas a 11,6 vezes e 7,5 vezes o lucro (IAS 17) para 2026 e 2027 e a 14 vezes e 9 vezes o P\/L (Pre\u00e7o sobre Lucro) (IFRS 16), o\u00a0JPMorgan mant\u00e9m recomenda\u00e7\u00e3o underweight para o papel<\/a>.<\/p>\n

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Com base nesses n\u00fameros, o Ita\u00fa BBA prev\u00ea o EBITDA ex-IFRS 16 e ex-participa\u00e7\u00f5es em coligadas em R$ 1,066 bilh\u00e3o, cerca de 0,6% abaixo da sua estimativa. Isso, de acordo com banco, sugere que o resultado provavelmente ficar\u00e1 abaixo das expectativas do mercado.<\/p>\n

\u201cCuriosamente, a empresa ainda n\u00e3o divulgou receita, margem ou m\u00e9dia de caixa e d\u00edvida financeira bruta, informa\u00e7\u00f5es que permitiriam avaliar a gera\u00e7\u00e3o de caixa com maior precis\u00e3o\u201d, destaca o BBA. Considerando apenas a alavancagem reportada de 3,03 vezes contra a estimativa do banco de 2,99 vezes, o resultado ficou ligeiramente abaixo do esperado.<\/p>\n

O BBA manteve recomenda\u00e7\u00e3o equivalente \u00e0 compra e pre\u00e7o-alvo de R$ 13.<\/p>\n

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J\u00e1 o BTG avaliou que o Assa\u00ed mostrou melhora adicional do balan\u00e7o e forte gera\u00e7\u00e3o de caixa, embora o EBITDA pr\u00e9-IFRS16 tenha ficado abaixo das estimativas. O EBITDA impl\u00edcito de R$ 1,07 bilh\u00e3o ficou aproximadamente 5% abaixo das proje\u00e7\u00f5es, sugerindo desempenho operacional mais fraco.<\/p>\n

A empresa gerou\u00a0R$ 3,1 bilh\u00f5es de fluxo de caixa livre nos \u00faltimos 12 meses<\/a>, incluindo R$ 909 milh\u00f5es no trimestre, acima da expectativa de R$ 600 milh\u00f5es. A gest\u00e3o reafirmou a meta de encerrar 2025 com D\u00edvida L\u00edquida\/EBITDA (pr\u00e9-IFRS16) em torno de 2,6 vezes, refor\u00e7ando disciplina financeira, na avalia\u00e7\u00e3o do BTG.<\/p>\n

O BTG destacou que o enfraquecimento das vendas no varejo alimentar pressiona as estimativas e deve continuar impactando a a\u00e7\u00e3o no curto prazo. Com a infla\u00e7\u00e3o de alimentos desacelerando at\u00e9 meados de 2026 e o consumo ainda contido, o setor enfrenta um cen\u00e1rio desafiador, marcado por baixo volume e comportamento de \u201ctrade down\u201d (pr\u00e1tica de um consumidor substituir um produto mais caro por um mais acess\u00edvel) por parte dos consumidores. Apesar disso, manteve classifica\u00e7\u00e3o de compra e pre\u00e7o-alvo de R$ 14.<\/p>\n

Carrefour<\/h2>\n

As vendas mesmas lojas (SSS, excluindo calend\u00e1rio) do formato Atacad\u00e3o cresceram 1,3%, superando o mercado em volume e vendas, apesar da queda de volumes, segundo o comunicado.<\/p>\n

No varejo tradicional, o SSS ficou praticamente est\u00e1vel, sustentado pelo desempenho de alimentos com maiores volumes, mas prejudicado pela categoria de n\u00e3o alimentos. A empresa tamb\u00e9m est\u00e1 reduzindo o foco no e-commerce de n\u00e3o alimentos para priorizar a rentabilidade.<\/p>\n

O Sam\u2019s Club, por sua vez, apresentou SSS de 0,8%. Para as empresas sob a cobertura do JPMorgan, especialmente Assa\u00ed e Grupo Mateus (GMAT3<\/a>), os resultados refor\u00e7am que o ambiente de mercado segue desafiador.<\/p>\n

O Carrefour mencionou que houve uma queda geral de volumes no segmento de atacarejo desde maio de 2025, o que confirma a tend\u00eancia negativa. O JPMorgan espera que o Assa\u00ed apresente um SSS semelhante ao do Atacad\u00e3o, em torno de 1,7%, o que indica tend\u00eancias fracas no 4T25 e in\u00edcio de 2026. No geral, mantendo a vis\u00e3o cautelosa para o setor de varejo alimentar.<\/p>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Assa\u00ed (ASAI3) divulgou na \u00faltima quarta-feira (22) sua pr\u00e9via operacional referente ao terceiro trimestre de 2025 (3T25). Diferentemente do padr\u00e3o observado entre varejistas, a companhia n\u00e3o mencionou crescimento de vendas ou desempenho de lojas compar\u00e1veis (SSS), concentrando-se em indicadores de alavancagem e fluxo de caixa.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[77,56],"tags":[],"class_list":["post-120358","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-assai","category-l-founders"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/120358","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=120358"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/120358\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":120360,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/120358\/revisions\/120360"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=120358"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=120358"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=120358"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}