{"id":120274,"date":"2025-10-22T17:39:02","date_gmt":"2025-10-22T20:39:02","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=120274"},"modified":"2025-10-22T17:39:02","modified_gmt":"2025-10-22T20:39:02","slug":"jpmorgan-ve-cenario-mais-desafiador-em-2026-e-rebaixa-assai-para-venda-asai3-cai-7","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2025\/10\/22\/jpmorgan-ve-cenario-mais-desafiador-em-2026-e-rebaixa-assai-para-venda-asai3-cai-7\/","title":{"rendered":"JPMorgan v\u00ea cen\u00e1rio mais desafiador em 2026 e rebaixa Assa\u00ed para venda; ASAI3 cai 7%"},"content":{"rendered":"
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Nos \u00faltimos meses, o banco observou uma deteriora\u00e7\u00e3o constante nas tend\u00eancias de vendas do varejo alimentar<\/div>\n<\/div>\n
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Felipe Moreira<\/a><\/p>\n

22\/10\/2025 17h20\u00a0\u2022\u00a0Atualizado 21 segundos atr\u00e1s<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\"Supermercado
Supermercado Assai, um dos principais inquilinos do TRXF11. Foto:Reprodu\u00e7\u00e3o.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n
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O JPMorgan cortou estimativas e rebaixou a recomenda\u00e7\u00e3o do Assa\u00ed (ASAI3<\/a>), cuja as a\u00e7\u00f5es acumulam queda superior a 10% em outubro, mas ainda registram alta de 57% no ano, de neutro para venda, refletindo a expectativa de um final de 2025 e 2026 mais desafiador do que o previsto para o crescimento da receita. O pre\u00e7o-alvo tamb\u00e9m foi cortado de R$ 11,50 para R$ 8,50, considerando um lucro por a\u00e7\u00e3o (EPS) de R$ 0,68 no pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n

As a\u00e7\u00f5es de empresa de atacarejo fecharam em queda de 7,08%, a R$ 7,87, nesta quarta-feira (22).<\/p>\n

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Mercado projetava\u00a0Ebitda de R$ 2,293 bilh\u00f5es e\u00a0lucro l\u00edquido de R$ 1,616 bilh\u00e3o<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Nos \u00faltimos meses, o banco observou uma deteriora\u00e7\u00e3o constante nas tend\u00eancias de vendas do varejo alimentar, enquanto a desacelera\u00e7\u00e3o esperada da infla\u00e7\u00e3o de alimentos at\u00e9 meados de 2026 cria um cen\u00e1rio de pre\u00e7os desafiador.<\/p>\n

O setor enfrenta dificuldades para crescer volumes, lidando com fortes tend\u00eancias de trade-down (consumidores optando por produtos mais baratos) e resposta limitada dos consumidores a promo\u00e7\u00f5es, o que dificulta a expectativa de recupera\u00e7\u00e3o significativa de volumes \u00e0 medida que a infla\u00e7\u00e3o diminui.<\/p>\n

Nesse cen\u00e1rio, o JPMorgan prev\u00ea risco de vendas mesmas lojas (SSS, na sigla em ingl\u00eas) negativas no primeiro semestre do ano que vem, limitando espa\u00e7o para ganhos de margem, mesmo considerando iniciativas de efici\u00eancia.<\/p>\n

Por outro lado, o Assa\u00ed deve reduzir endividamento naturalmente ao longo do tempo, ainda que de forma mais lenta que o esperado. \u201cExcluindo alavancas de capital de giro de curto prazo, o guidance de alavancagem para 2025 est\u00e1 em risco, com melhorias limitadas projetadas para 2026, mesmo diante de menor capex\u201d comentam analistas. Atualmente, os n\u00edveis de alavancagem ainda s\u00e3o restritivos, limitando expans\u00e3o significativa e restringindo espa\u00e7o para promo\u00e7\u00f5es em um mercado altamente competitivo.<\/p>\n

Como resultado, o JPMorgan reduziu as estimativas de vendas, EBITDA (lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o) e EPS para 2026 em 7%, 9% e 34%, respectivamente.<\/p>\n

Infla\u00e7\u00e3o de alimentos e press\u00e3o sobre vendas<\/h2>\n

O JPMorgan projeta que a infla\u00e7\u00e3o de alimentos para consumo dom\u00e9stico continuar\u00e1 desacelerando, atingindo n\u00edveis de um d\u00edgito baixo at\u00e9 meados de 2026. A infla\u00e7\u00e3o deve cair de cerca de 7% em agosto para aproximadamente 5% em outubro e novembro de 2025, alinhando-se ao \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor geral.<\/p>\n

Em 2026, a infla\u00e7\u00e3o de alimentos deve ficar, em m\u00e9dia, 1 ponto percentual abaixo da infla\u00e7\u00e3o total, o que deve dificultar alavancagem operacional, mantendo a press\u00e3o sobre as vendas mesmas lojas devido a trade-down dos consumidores.<\/p>\n

Com a infla\u00e7\u00e3o desacelerando, a produtividade da \u00e1rea de vendas tende a cair, j\u00e1 que a recupera\u00e7\u00e3o de volumes permanece incerta. Historicamente, existe uma correla\u00e7\u00e3o moderada entre a varia\u00e7\u00e3o percentual da infla\u00e7\u00e3o de alimentos e o crescimento de SSS e vendas por \u00e1rea madura, indicando que per\u00edodos de queda na infla\u00e7\u00e3o costumam reduzir o desempenho das vendas. Para os pr\u00f3ximos trimestres, espera-se infla\u00e7\u00e3o de alimentos menor de 3T25 at\u00e9 3T26, sustentando a tese de momentum de vendas mais fraco.<\/p>\n

Margem e despesas<\/h2>\n

O banco projeta leve contra\u00e7\u00e3o da margem EBITDA ajustada para 7,5% em 2026, mesmo com margem bruta est\u00e1vel, devido ao menor momentum de vendas.<\/p>\n

Segundo relat\u00f3rio, o atacarejo tem sido eficiente em despesas de vendas por m\u00b2, crescendo abaixo da infla\u00e7\u00e3o, embora a dificuldade em contratar pessoal possa pressionar custos, considerando alta rotatividade.<\/p>\n

O Assa\u00ed negocia a 15 vezes e 9 vezes P\/L (Pre\u00e7o sobre Lucro) (IFRS 16) para 2026 e 2027 e 12,5 vezes e 8 vezes sob IAS17, com avalia\u00e7\u00e3o relativamente alta frente ao varejo brasileiro (9,5 vezes), enquanto o consenso de EPS para os dois pr\u00f3ximos anos est\u00e1 cerca de 20% acima das estimativas do banco.<\/p>\n<\/article>\n

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O JPMorgan cortou estimativas e rebaixou a recomenda\u00e7\u00e3o do Assa\u00ed (ASAI3), cuja as a\u00e7\u00f5es acumulam queda superior a 10% em outubro, mas ainda registram alta de 57% no ano, de neutro para venda, refletindo a expectativa de um final de 2025 e 2026 mais desafiador do que o previsto para o crescimento da receita. O pre\u00e7o-alvo tamb\u00e9m foi cortado de R$ 11,50 para R$ 8,50, considerando um lucro por a\u00e7\u00e3o (EPS) de R$ 0,68 no pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[77,56],"tags":[],"class_list":["post-120274","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-assai","category-l-founders"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/120274","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=120274"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/120274\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":120275,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/120274\/revisions\/120275"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=120274"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=120274"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=120274"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}