{"id":118653,"date":"2025-09-12T08:15:23","date_gmt":"2025-09-12T11:15:23","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=118653"},"modified":"2025-09-12T08:15:38","modified_gmt":"2025-09-12T11:15:38","slug":"varejo-movido-a-credito-mostra-desaceleracao-contundente-dizem-economistas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2025\/09\/12\/varejo-movido-a-credito-mostra-desaceleracao-contundente-dizem-economistas\/","title":{"rendered":"Varejo movido a cr\u00e9dito mostra desacelera\u00e7\u00e3o “contundente”, dizem economistas"},"content":{"rendered":"
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O\u00a0varejo\u00a0<\/strong>mostra no in\u00edcio da segunda metade do ano uma desacelera\u00e7\u00e3o mais clara, cujos ind\u00edcios apareceram em meses anteriores. A perda de f\u00f4lego ocorre em segmentos com desempenho mais ligado \u00e0 renda, mas de forma mais evidente naqueles que dependem mais de cr\u00e9dito, sob o impacto da taxa de juros e do endividamento das fam\u00edlias, avaliam economistas. Embora possa passar por varia\u00e7\u00f5es positivas pontuais nos pr\u00f3ximos meses, o volume de vendas do varejo deve seguir tend\u00eancia de desacelera\u00e7\u00e3o gradual. Os est\u00edmulos fiscais, incluindo os quase R$ 70 bilh\u00f5es em pagamento de precat\u00f3rios, devem ajudar o com\u00e9rcio no curto prazo, mas n\u00e3o devem afetar esse cen\u00e1rio, apontam.<\/p>\n<\/div>\n

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O volume de vendas no varejo caiu 0,3% em julho, ante junho, na s\u00e9rie com ajuste sazonal, segundo a Pesquisa Mensal do Com\u00e9rcio (PMC) divulgada nesta quinta pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE). Em junho, frente a maio, o com\u00e9rcio havia ca\u00eddo 0,1%. O resultado de julho ante junho veio em linha com a mediana estimada pelo\u00a0Valor Data<\/strong>, apurada junto a 20 consultorias e institui\u00e7\u00f5es financeiras, que era de queda de 0,3%.<\/p>\n<\/div>\n

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No varejo ampliado, que inclui as vendas de ve\u00edculos e motos, partes e pe\u00e7as, material de constru\u00e7\u00e3o e atacarejo, o volume de vendas subiu 1,3% em julho, ante junho, j\u00e1 descontados os efeitos sazonais. Apesar de apresentar alta, economistas lembram que a interpreta\u00e7\u00e3o do dado deve considerar a base baixa de compara\u00e7\u00e3o. Em junho ante maio, o com\u00e9rcio ampliado caiu 3,1%, dado revisado ap\u00f3s divulga\u00e7\u00e3o inicial de queda de 2,5%.<\/p>\n<\/div>\n

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\u201cNos \u00faltimos resultados, com quatro quedas consecutivas do varejo na varia\u00e7\u00e3o mensal, ainda que algumas muito pr\u00f3ximas de zero, fica clara a percep\u00e7\u00e3o de desacelera\u00e7\u00e3o do setor, principalmente na virada do primeiro para o segundo trimestre e com esse dado do in\u00edcio do segundo semestre\u201d, diz Rodolpho Tobler, pesquisador do Instituto Brasileiro de Economia da Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (FGV Ibre). \u201cO volume do varejo ainda \u00e9 relativamente elevado no m\u00eas, porque tivemos recorde em mar\u00e7o, mas j\u00e1 come\u00e7amos a ver um sinal de desacelera\u00e7\u00e3o, de perda de f\u00f4lego, e isso era o que se esperava.\u201d<\/p>\n<\/div>\n

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Para Cristiano Santos, gerente da PMC e pesquisador do IBGE, a queda no varejo restrito em julho pode ser considerada como estabilidade. Mas, ao analisar o per\u00edodo de quatro meses at\u00e9 julho, \u00e9 poss\u00edvel perceber sinais de que o com\u00e9rcio opera em patamar baixo de venda, segundo ele. \u201cDesde mar\u00e7o, \u00faltimo m\u00eas em que houve crescimento, o setor j\u00e1 registra uma queda de 1,1% nas vendas.\u201d<\/p>\n<\/div>\n

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Al\u00e9m da pol\u00edtica monet\u00e1ria apertada, diz ele, os dados refletem tamb\u00e9m o endividamento das fam\u00edlias. Isso \u00e9 percept\u00edvel pelo fato de que, na PMC, n\u00e3o somente artigos cuja compra \u00e9 mais dependente de cr\u00e9dito mostraram recuo em vendas, como tamb\u00e9m outros, geralmente mais negociados \u00e0 vista.<\/p>\n<\/div>\n

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As vendas do com\u00e9rcio mostraram recuo, ou queda mais forte, em julho ante junho, em tr\u00eas das oito atividades pesquisadas no varejo restrito. Houve quedas mais intensas, ou retorno a um volume negativo em vendas, em equipamentos e material para escrit\u00f3rio, inform\u00e1tica e comunica\u00e7\u00e3o, tecidos, vestu\u00e1rio e cal\u00e7ados e em outros artigos de uso pessoal e dom\u00e9stico. O restante dos grupos mostrou fim de queda, ou queda mais fraca, em volume de vendas, no mesmo per\u00edodo. \u00c9 o caso de hiper, supermercados, produtos aliment\u00edcios, bebidas e fumo, m\u00f3veis e eletrodom\u00e9sticos, livros, jornais, revistas e papelaria, combust\u00edveis e lubrificantes e artigos farmac\u00eauticos, m\u00e9dicos, ortop\u00e9dicos e de perfumaria.<\/p>\n<\/div>\n

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No varejo ampliado, destaca Rodolfo Margato, economista da XP, o volume de vendas caiu 2,5% em julho ante igual m\u00eas de 2024, resultado pior que o esperado pela corretora, que estimava queda de 1,9%. Ele ressalta, por\u00e9m, que o IBGE revisou de forma significativa as vendas de ve\u00edculos em junho nessa compara\u00e7\u00e3o, de queda de 6,7% para recuo de 12,4%, o que explica tamb\u00e9m a revis\u00e3o no desempenho do varejo ampliado tamb\u00e9m para junho, que foi de queda de 3% para recuo de 4,1%. Por isso, diz o economista, o aumento de 1,3% nas vendas do ampliado em julho ante junho deve ser interpretado com cautela.<\/p>\n<\/div>\n

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A magnitude da revis\u00e3o nas vendas de ve\u00edculos na compara\u00e7\u00e3o com julho do ano passado foi al\u00e9m de \u201cajuste\u201d, diz Jo\u00e3o Savignon, economista-chefe da K\u00ednitro Capital. “Trata-se de uma atividade ligada a um setor industrial que naturalmente reflete muito as condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito, condi\u00e7\u00f5es financeiras e as pr\u00f3prias incertezas com a pol\u00edtica tarif\u00e1ria americana.”<\/p>\n<\/div>\n

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O resultado de julho, diz Livio Ribeiro, da BRCG e tamb\u00e9m pesquisador do FGV Ibre, evidencia que \u201co vento virou\u201d. J\u00e1 \u00e9 poss\u00edvel, avalia, falar em uma desacelera\u00e7\u00e3o consistente, com desempenhos divergentes entre os segmentos \u201crenda-intensivos\u201d e os \u201ccr\u00e9dito-intensivos\u201d. \u201cSe ao final do segundo trimestre j\u00e1 havia um debate sobre inflex\u00e3o do consumo, abrimos o terceiro trimestre com evid\u00eancias mais s\u00f3lidas de que esse processo est\u00e1 em curso\u201d, diz.<\/p>\n<\/div>\n

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O grupo do varejo que mais depende de renda, observa Ribeiro, mais representativo no varejo restrito, d\u00e1 sinais de exaust\u00e3o, com leve vi\u00e9s negativo. O grupo dos mais dependentes de cr\u00e9dito, mais representativo no varejo ampliado, \u201cmostra evid\u00eancias contundentes de desacelera\u00e7\u00e3o, com destaque para as vendas de ve\u00edculos automotores e da constru\u00e7\u00e3o civil\u201d.<\/p>\n<\/div>\n

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A heran\u00e7a estat\u00edstica para o terceiro trimestre no varejo ampliado, diz Savignon, da K\u00ednitro, \u00e9 de queda de 0,8% ante o segundo trimestre, com ajuste sazonal. O que n\u00e3o se sabe ainda, lembra, s\u00e3o os efeitos dos est\u00edmulos fiscais no terceiro trimestre. Entre eles, quase R$ 70 bilh\u00f5es em pagamento de precat\u00f3rios que devem ter efeito em agosto e setembro, podendo escorregar at\u00e9 outubro. Ele calcula que esses est\u00edmulos possam contribuir com crescimento de 0,18 ponto percentual para a varia\u00e7\u00e3o do PIB do terceiro trimestre ante os tr\u00eas meses anteriores. \u201c\u00c9 dif\u00edcil estabelecer o timing do efeito desses est\u00edmulos, mas esses cr\u00e9ditos previdenci\u00e1rios e tamb\u00e9m de precat\u00f3rios acabam sendo direcionados a benefici\u00e1rios com maior propens\u00e3o marginal a consumir.” O est\u00edmulo, por\u00e9m, n\u00e3o deve alterar a tend\u00eancia de desacelera\u00e7\u00e3o da economia, diz.<\/p>\n<\/div>\n

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Tobler, do FGV Ibre, destaca que o mercado de trabalho ainda muito aquecido, assim como benef\u00edcios sociais em n\u00edvel elevado, devem contribuir para um aumento de consumo, como atenuador de queda do varejo, com o chamado pouso suave. Da mesma forma o pagamento de precat\u00f3rios, diz, deve servir para amenizar a queda, sem alterar a tend\u00eancia de desacelera\u00e7\u00e3o no ano.<\/p>\n<\/div>\n

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De acordo com as estimativas da XP, diz Margato, o grupo de varejo mais sens\u00edvel ao cr\u00e9dito contraiu cerca de 3% no trimestre m\u00f3vel encerrado em julho. A categoria de ve\u00edculos, motocicletas e autope\u00e7as, aponta, se destacou ao cair quase 5% na mesma base de compara\u00e7\u00e3o, apesar do ganho de 1,8% em julho, na varia\u00e7\u00e3o mensal. \u201cAs concess\u00f5es de cr\u00e9dito para aquisi\u00e7\u00e3o de ve\u00edculos v\u00eam diminuindo recentemente, em contraste com o forte aumento visto ao longo de 2024.\u201d Sinais cada vez mais negativos tamb\u00e9m s\u00e3o observados, diz, em materiais de constru\u00e7\u00e3o, com queda de 3% no trimestre encerrado em julho contra tr\u00eas meses anteriores.<\/p>\n<\/div>\n

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Para Santos, do IBGE, o que ajuda a explicar a alta de 1,8% no varejo de ve\u00edculos e motos, parte e pe\u00e7as em julho ante junho, \u00e9 o contexto mais favor\u00e1vel \u00e0 compra de ve\u00edculos no m\u00eas. A alta veio ap\u00f3s tr\u00eas meses de queda. Em julho, diz Santos, houve alta de 2,1% em cr\u00e9dito \u00e0 pessoa f\u00edsica para aquisi\u00e7\u00e3o de ve\u00edculos ante junho, segundo dados do Banco Central (BC) citados pelo especialista. Na compara\u00e7\u00e3o com julho de 2024, o avan\u00e7o do cr\u00e9dito no segmento foi de 1,23%, acrescentou. Outro fator citado por Santos que pode ter ajudado a elevar vendas de ve\u00edculos no m\u00eas foi est\u00edmulos do governo na aquisi\u00e7\u00e3o de carros mais sustent\u00e1veis por parte de pessoas f\u00edsicas.<\/p>\n<\/div>\n

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Luis Ot\u00e1vio Leal, economista-chefe do G5 Partners, ressalta que h\u00e1, de qualquer forma, perda de vigor no varejo ampliado. No acumulado do ano esse segmento tem contra\u00e7\u00e3o de 0,2%, observa. E apesar de ainda observamos uma alta de 1,1% em 12 meses, ao fim de 2024, essa mesma m\u00e9trica indicava crescimento de 3,7%, lembra. \u201cPortanto, considerando que os primeiros indicadores antecedentes de agosto n\u00e3o parecem muito auspiciosos, a cara para o resultado do com\u00e9rcio ampliado no ano come\u00e7a a n\u00e3o ficar boa, principalmente porque n\u00e3o vemos no horizonte expectativa de melhoria do varejo ligado ao cr\u00e9dito.\u201d<\/p>\n<\/div>\n

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