{"id":117341,"date":"2025-08-07T17:00:54","date_gmt":"2025-08-07T20:00:54","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=117341"},"modified":"2025-08-07T17:00:54","modified_gmt":"2025-08-07T20:00:54","slug":"pcar3-acao-cai-10-apos-balanco-alavancagem-limita-entusiasmo-com-melhora-do-ebitda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2025\/08\/07\/pcar3-acao-cai-10-apos-balanco-alavancagem-limita-entusiasmo-com-melhora-do-ebitda\/","title":{"rendered":"PCAR3: a\u00e7\u00e3o cai 10% ap\u00f3s balan\u00e7o; alavancagem limita entusiasmo com melhora do Ebitda"},"content":{"rendered":"
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Enquanto a rede de supermercados segue melhorando o que est\u00e1 sob seu controle, a d\u00favida dos analistas \u00e9 se o caixa gerado ser\u00e1 suficiente para cobrir os custos da d\u00edvida sem comprometer a opera\u00e7\u00e3o<\/div>\n<\/div>\n
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Murilo Melo<\/a><\/p>\n

06\/08\/2025 17h35\u00a0\u2022\u00a0Atualizado 22 horas atr\u00e1s<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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O\u00a0Grupo P\u00e3o de A\u00e7\u00facar\u00a0<\/strong>(PCAR3<\/a>) entregou\u00a0um segundo trimestre\u00a0<\/a>(2T25) com alguns n\u00fameros bem recebidos pelo mercado, especialmente na margem de lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o (Ebitda), que subiu 20 pontos-base na compara\u00e7\u00e3o anual e atingiu 9,0%.<\/p>\n

Apesar disso, a rea\u00e7\u00e3o do mercado foi negativa. No fechamento de ter\u00e7a-feira (5),\u00a0PCAR3<\/a>\u00a0era negociada a R$ 3,50, pre\u00e7o-alvo reiterado pelo Morgan Stanley, que mant\u00e9m recomenda\u00e7\u00e3o neutra para o papel. O Ita\u00fa BBA tamb\u00e9m classificou a a\u00e7\u00e3o como\u00a0market perform<\/em>\u00a0(desempenho em linha com o mercado).<\/p>\n

Mas a recomenda\u00e7\u00e3o dos analistas, no entanto, n\u00e3o ajudou a rede de supermercados a engrenar na Bolsa. Nesta quarta-feira (6), as a\u00e7\u00f5es recuaram 10,36%, cotadas a R$ 3,03, apontando cautela dos investidores diante da alavancagem crescente e da perda de f\u00f4lego em parte das opera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

O desempenho operacional da bandeira P\u00e3o de A\u00e7\u00facar, que cresceu 6,5% em vendas nas mesmas lojas (SSS, na sigla em ingl\u00eas), chamou a aten\u00e7\u00e3o de casas como Ita\u00fa BBA e Morgan Stanley. S\u00f3 que os resultados ainda n\u00e3o animam os analistas em rela\u00e7\u00e3o ao papel, principalmente devido ao crescimento t\u00edmido das receitas, \u00e0 piora na alavancagem e \u00e0 falta de tra\u00e7\u00e3o nas bandeiras Extra e Aliados.<\/p>\n

Segundo a XP Investimentos, a receita l\u00edquida consolidada avan\u00e7ou 4% em rela\u00e7\u00e3o ao segundo trimestre do ano passado, apoiada por um efeito positivo de calend\u00e1rio com a P\u00e1scoa empurrada para abril. Ajustando esse efeito, o crescimento das vendas em mesmas lojas foi de 5,1%, com desacelera\u00e7\u00e3o frente ao trimestre anterior em praticamente todos os formatos.<\/p>\n

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A companhia divulgou seus resultados na noite desta ter\u00e7a-feira (5)<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

O destaque, diz a corretora, foi a bandeira P\u00e3o de A\u00e7\u00facar, enquanto a opera\u00e7\u00e3o de proximidade ficou praticamente est\u00e1vel e os parceiros do canal B2B (sigla para\u00a0business to business)<\/em> tiveram queda de 18% nas vendas.<\/p>\n

A margem bruta caiu 0,8 ponto percentual, para 27,4%, afetada por maior atividade promocional em um ambiente competitivo acirrado e menor demanda. Essa press\u00e3o, no entanto, foi compensada pela queda de 16,5% nas despesas gerais e administrativas (G&A, na sigla em ingl\u00eas), permitindo a expans\u00e3o da margem Ebitda ajustada.<\/p>\n

Um fator pontual tamb\u00e9m contribuiu: o reconhecimento de uma indeniza\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria de R$ 100 milh\u00f5es, que beneficiou o resultado da linha de \u201coutras receitas operacionais\u201d para R$ 10 milh\u00f5es positivos.<\/p>\n

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Cury concentra suas atividades no Minha Casa Minha Vida (MCMV) nas regi\u00f5es metropolitanas de S\u00e3o Paulo e Rio de Janeiro<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Para o Ita\u00fa BBA, por outro lado, a empresa tem conseguido executar bem seu processo de reestrutura\u00e7\u00e3o, com ganhos de participa\u00e7\u00e3o nas faixas premium (+1,1 ponto percentual em um ano) e na opera\u00e7\u00e3o de proximidade (+0,8 ponto percentual). A controladora do grupo franc\u00eas Casino apresentou Ebitda ajustado de R$ 197 milh\u00f5es (excluindo o impacto da norma cont\u00e1bil IFRS 16), 13% acima do esperado pelo banco.<\/p>\n

Ainda assim, o banco diz que o preju\u00edzo l\u00edquido de R$ 171 milh\u00f5es mostra que a press\u00e3o financeira continua forte. Com juros em 15% ao ano no Brasil, a d\u00edvida segue como um entrave \u00e0 gera\u00e7\u00e3o de lucro, pontuam os analistas.<\/p>\n

Em relat\u00f3rio enviado ao mercado, a Genial Investimentos tamb\u00e9m reconheceu avan\u00e7os operacionais, mas levanta d\u00favidas sobre a sustentabilidade das margens em meio \u00e0 desacelera\u00e7\u00e3o das vendas. O desempenho do P\u00e3o de A\u00e7\u00facar, conforme a corretora, compensou a fraqueza de outras bandeiras, mas o volume de compras caiu frente ao primeiro trimestre e ainda n\u00e3o h\u00e1 clareza se o movimento \u00e9 passageiro ou estrutural.<\/p>\n

A Genial observa que, diante da piora do consumo, a companhia optou por interromper sua meta de 300 aberturas de lojas entre 2022 e 2026. Com 213 unidades j\u00e1 inauguradas, a empresa, observa a corretora, parece disposta a cortar ainda mais despesas e investimentos no segundo semestre deste ano.<\/p>\n

Para o Morgan Stanley, o avan\u00e7o de 6,8% nas vendas em mesmas lojas no Brasil superou as proje\u00e7\u00f5es, mas o banco diz que o resultado final foi equilibrado pela retra\u00e7\u00e3o nas vendas do canal B2B. A equipe de analistas avalia que o Ebitda de R$ 420 milh\u00f5es foi levemente superior \u00e0s estimativas, sustentado por renegocia\u00e7\u00f5es com fornecedores e ajustes na estrutura administrativa. Ainda assim, a margem l\u00edquida ajustada ficou negativa em 3,8%, mesmo ap\u00f3s o efeito positivo de um ajuste monet\u00e1rio sobre cr\u00e9ditos tribut\u00e1rios.<\/p>\n

A alavancagem da empresa, por outro lado, voltou a crescer. De acordo com a XP e o Morgan Stanley, o \u00edndice de d\u00edvida l\u00edquida sobre Ebitda ajustado (excluindo efeitos da IFRS 16) subiu de 2,9x para 3,1x em tr\u00eas meses. A estimativa do Ita\u00fa BBA, considerando ajustes de fluxo de caixa, \u00e9 ainda mais conservadora: 5,2x, embora inferior \u00e0 marca de 5,7x do primeiro trimestre. O problema, segundo os estrategistas, est\u00e1 no endividamento considerado um dos principais entraves para um\u00a0re-rating<\/em> da a\u00e7\u00e3o, ou seja, de uma reavalia\u00e7\u00e3o do valor do papel.<\/p>\n

Sem grandes ativos para vender e com o espa\u00e7o de expans\u00e3o f\u00edsica limitado, analistas avaliam que uma das poucas alternativas remanescentes pode ser uma reformula\u00e7\u00e3o na FIC, joint venture financeira com o Ita\u00fa herdada dos tempos de grupo integrado com Assa\u00ed e Casas Bahia. Uma eventual reorganiza\u00e7\u00e3o que amplie a fatia das varejistas no neg\u00f3cio, segundo eles, pode se tornar um gatilho relevante no curto ou m\u00e9dio prazo.<\/p>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O\u00a0Grupo P\u00e3o de A\u00e7\u00facar\u00a0(PCAR3) entregou\u00a0um segundo trimestre\u00a0(2T25) com alguns n\u00fameros bem recebidos pelo mercado, especialmente na margem de lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o (Ebitda), que subiu 20 pontos-base na compara\u00e7\u00e3o anual e atingiu 9,0%.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[56,62],"tags":[],"class_list":["post-117341","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-l-founders","category-pao-de-acucar"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/117341","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=117341"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/117341\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":117342,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/117341\/revisions\/117342"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=117341"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=117341"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=117341"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}