{"id":117221,"date":"2025-08-05T17:28:56","date_gmt":"2025-08-05T20:28:56","guid":{"rendered":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/?p=117221"},"modified":"2025-08-05T17:28:56","modified_gmt":"2025-08-05T20:28:56","slug":"mercado-livre-ve-lucro-e-margens-pressionados-por-investimentos-e-frete-gratis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/2025\/08\/05\/mercado-livre-ve-lucro-e-margens-pressionados-por-investimentos-e-frete-gratis\/","title":{"rendered":"Mercado Livre v\u00ea lucro e margens pressionados por investimentos e frete gr\u00e1tis"},"content":{"rendered":"
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Companhia divulgou seus resultados na v\u00e9spera<\/div>\n<\/div>\n
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Felipe Moreira<\/a><\/p>\n

05\/08\/2025 11h51\u00a0\u2022\u00a0Atualizado 5 horas atr\u00e1s<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\"(Cr\u00e9dito
(Cr\u00e9dito editorial: Leonidas Santana \/ Shutterstock.com)<\/p>\n

O Mercado Livre (BDR:\u00a0MELI34<\/a>) apresentou resultados mais fracos no segundo trimestre de 2025. No pr\u00e9-market, as a\u00e7\u00f5es negociadas na Nasdaq tinham forte baixa, mas zeraram as perdas e registravam ganhos de 0,37%, a US$ 2.404,81, \u00e0s 11h45 (hor\u00e1rio de Bras\u00edlia) desta ter\u00e7a-feira (5).<\/p>\n

A XP avalia em relat\u00f3rio\u00a0<\/a>que os n\u00fameros ficaram em linha com as estimativas da casa, mas abaixo do consenso de mercado. Embora o crescimento da receita tenha se mantido s\u00f3lido, a margem EBIT sofreu press\u00e3o na compara\u00e7\u00e3o anual, reflexo dos investimentos de longo prazo da companhia, especialmente em marketing, frete gr\u00e1tis e expans\u00e3o do cr\u00e9dito.<\/p>\n

Segundo a XP, ainda \u00e9 cedo para observar uma acelera\u00e7\u00e3o da receita no com\u00e9rcio. O volume bruto negociado (GMV) total cresceu 37% em c\u00e2mbio neutro, com desempenho robusto em todas as geografias-chave: Brasil (+29%), Argentina (+75%) e M\u00e9xico (+32%), sendo que este \u00faltimo enfrentou ventos contr\u00e1rios em uma categoria de alto pre\u00e7o m\u00e9dio no primeiro trimestre.<\/p>\n

O lucro l\u00edquido atingiu US$ 523 milh\u00f5es, cerca de 14% abaixo das proje\u00e7\u00f5es da XP, devido \u00e0 queda nos resultados operacionais e ao aumento das perdas cambiais devido \u00e0 maior posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida em ativos da empresa no pa\u00eds desde a estabiliza\u00e7\u00e3o da economia.<\/p>\n

A Genial Investimentos avaliou que, apesar da queda de 5% das a\u00e7\u00f5es do Mercado Livre no after-market ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o dos resultados do segundo trimestre, o cen\u00e1rio n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o negativo quanto o sentimento que contaminou o papel inicialmente.<\/p>\n

Para a Genial, parte da rea\u00e7\u00e3o negativa pode estar ligada \u00e0 subestima\u00e7\u00e3o, por parte de analistas, do impacto dos investimentos deliberados em margem na opera\u00e7\u00e3o brasileira de e-commerce.<\/p>\n

A corretora destacou que, em junho, o Mercado Livre reduziu o ticket m\u00ednimo para frete gr\u00e1tis de R$ 79 para R$ 19, o que pressionou o lucro antes de impostos (EBIT) para US$ 825 milh\u00f5es e reduziu a margem operacional em 2,1 p.p. na base anual. No entanto, o efeito veio conforme planejado: o giro acelerou no Brasil, com alta de 26% na base anual no n\u00famero de itens vendidos no trimestre e avan\u00e7o ainda maior em junho, de 34% na compara\u00e7\u00e3o anual.<\/p>\n

Segundo a Genial, a decis\u00e3o de ampliar o frete gr\u00e1tis foi estrat\u00e9gica para impulsionar engajamento e proteger participa\u00e7\u00e3o de mercado em categorias de menor valor, mais expostas \u00e0 concorr\u00eancia de plataformas internacionais como Temu, TikTok Shop, Shein, Shopee e AliExpress. O custo dessa estrat\u00e9gia apareceu na forma de um EBIT ligeiramente abaixo das estimativas, reflexo do aumento em marketing e da dilui\u00e7\u00e3o de despesas fixas, que n\u00e3o deve se equilibrar ainda em 2025.<\/p>\n

Fora do Brasil, o M\u00e9xico ajudou a amortecer parte da press\u00e3o sobre a margem consolidada, embora opere estruturalmente com rentabilidade inferior a outros mercados. J\u00e1 a Argentina representou um desafio adicional ao EBIT: a desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o reduziu o crescimento nominal da receita e aumentou a al\u00edquota efetiva de imposto de renda.<\/p>\n

Para a corretora, embora a fotografia do trimestre n\u00e3o seja favor\u00e1vel e o valuation elevado possa amplificar movimentos de corre\u00e7\u00e3o, a tese de crescimento de longo prazo do Mercado Livre permanece intacta. Com isso, manteve recomenda\u00e7\u00e3o de compra do BDR e pre\u00e7o-alvo de R$ 150.<\/p>\n

J\u00e1 a Ativa Investimentos avaliou que o Mercado Livre apresentou um resultado misto no segundo trimestre de 2025, superando as estimativas de receita, mas com press\u00e3o cambial e aumento de despesas que impactaram o lucro l\u00edquido. A receita consolidada somou US$ 6,8 bilh\u00f5es, acima da proje\u00e7\u00e3o de US$ 6,7 bilh\u00f5es, representando alta de 34% na compara\u00e7\u00e3o anual. O GMV atingiu US$ 15,3 bilh\u00f5es e o volume total de pagamentos (TPV) alcan\u00e7ou US$ 64,6 bilh\u00f5es.<\/p>\n

Segundo a Ativa, o desempenho foi impulsionado pelo forte crescimento no Brasil e no M\u00e9xico, pela evolu\u00e7\u00e3o operacional na Argentina e pelos ganhos das iniciativas de frete gr\u00e1tis. A carteira de cr\u00e9dito continuou a se expandir, somando US$ 9,3 bilh\u00f5es, com destaque para o avan\u00e7o dos cart\u00f5es de cr\u00e9dito, apesar de esse movimento ainda pressionar a NIMAL, que recuou para 23%, queda de 8,1 p.p. em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo de 2024.<\/p>\n

Do lado negativo, a margem operacional foi de 12,2%, levemente abaixo da estimativa de 12,6% e 2,1 p.p. menor na base anual, pressionada pelos maiores investimentos, pela implementa\u00e7\u00e3o de frete gr\u00e1tis e descontos para envios no Brasil, al\u00e9m das despesas de marketing com campanhas no trimestre. O lucro l\u00edquido somou US$ 523 milh\u00f5es, abaixo da expectativa de US$ 598 milh\u00f5es, tamb\u00e9m afetado pela deprecia\u00e7\u00e3o do peso argentino frente ao d\u00f3lar.<\/p>\n

A Ativa destacou ainda que o fluxo de caixa livre (FCF) foi de US$ 454 milh\u00f5es, revertendo a queima registrada no trimestre anterior, mas ainda ligeiramente pressionado pelos gastos com capex.<\/p>\n

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Analistas consultados pela LSEG esperavam lucro de US$ 596 milh\u00f5es<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

A equipe do BTG, por sua vez, destaca que o lucro l\u00edquido veio 17% abaixo do esperado, devido a maiores impostos e perdas cambiais, principalmente pela desvaloriza\u00e7\u00e3o do peso argentino. A margem EBIT caiu 210bps na base anual, refletindo o impacto das iniciativas para refor\u00e7ar o ecossistema da empresa.<\/p>\n

O BTG comenta que o bra\u00e7o de cr\u00e9dito continua a expandir, com carteira de US$ 9,3 bilh\u00f5es, mas com menor NIMAL (margem financeira l\u00edquida ap\u00f3s perdas), devido a provis\u00f5es iniciais elevadas e avan\u00e7o de cart\u00f5es de cr\u00e9dito. J\u00e1 a inadimpl\u00eancia de +90 dias ficou est\u00e1vel em 18,5%.<\/p>\n

Por outro lado, a opera\u00e7\u00e3o log\u00edstica segue como pilar de monetiza\u00e7\u00e3o, com 57% de fulfillment no Brasil e 52% das entregas em D+1. O crescimento da base de contas digitais e da receita com publicidade refor\u00e7a a tese de ecossistema integrado. Apesar do lucro pressionado, o case estrutural segue robusto. O BTG recomenda compra dos pap\u00e9is.<\/p>\n

O Bradesco BBI apontou que o EBIT (lucro antes de juros) do trimestre ficou entre 3% e 8% abaixo das expectativas do mercado. Para o banco, os principais investimentos de crescimento iniciados no 2T25 tiveram efeito limitado no per\u00edodo e devem impactar mais fortemente o terceiro trimestre.<\/p>\n

No longo prazo, o BBI v\u00ea os fundamentos do Mercado Livre preservados, com lideran\u00e7a de mercado sustentada por engajamento, ades\u00e3o e efeito de rede. A institui\u00e7\u00e3o projeta crescimento superior a 30% em d\u00f3lares e retorno sobre patrim\u00f4nio (ROE) acima de 35%, mesmo com lucro por a\u00e7\u00e3o abaixo do potencial m\u00e1ximo devido ao ritmo elevado de investimentos. O banco considera que essa estrat\u00e9gia \u00e9 correta para mitigar riscos competitivos e maximizar o potencial de lucro, embora a trajet\u00f3ria de rentabilidade no curto prazo tenda a n\u00e3o ser linear.<\/p>\n

O BBI reiterou recomenda\u00e7\u00e3o equivalente \u00e0 compra compra e pre\u00e7o-alvo de US$ 2.550.<\/p>\n

O Morgan Stanley destacou que as tend\u00eancias do e-commerce brasileiro est\u00e3o no centro das aten\u00e7\u00f5es ap\u00f3s as mudan\u00e7as implementadas pelo Mercado Livre na pol\u00edtica de frete no in\u00edcio de junho. A administra\u00e7\u00e3o relatou crescimento no n\u00famero de unidades vendidas e acelera\u00e7\u00e3o do GMV no m\u00eas, refor\u00e7ando a convic\u00e7\u00e3o na estrat\u00e9gia de reinvestimento.<\/p>\n

Segundo o Morgan, a amplia\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica de frete gr\u00e1tis e a redu\u00e7\u00e3o das taxas cobradas dos vendedores no Brasil seguem como temas relevantes de debate. Embora essas altera\u00e7\u00f5es tenham impactado menos de um m\u00eas completo do trimestre, o Mercado Livre j\u00e1 observou, conforme esperado, perda de receita relacionada ao frete gr\u00e1tis incremental e aos descontos para vendedores.<\/p>\n

O Morgan Stanley apontou que, em contrapartida, houve acelera\u00e7\u00e3o nas vendas de itens para 34% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho (26% no segundo trimestre como um todo). Apesar de os itens incrementais possu\u00edrem menor pre\u00e7o m\u00e9dio de venda, a companhia tamb\u00e9m registrou acelera\u00e7\u00e3o do GMV no m\u00eas. A expectativa do banco \u00e9 que, ao longo do tempo, a \u201clentid\u00e3o no frete\u201d associada a produtos de menor valor leve \u00e0 redu\u00e7\u00e3o dos custos log\u00edsticos por unidade.<\/p>\n

O Morgan manteve recomenda\u00e7\u00e3o de compra e pre\u00e7o-alvo de US$ 2.850.<\/p>\n<\/article>\n<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O Mercado Livre (BDR:\u00a0MELI34) apresentou resultados mais fracos no segundo trimestre de 2025. No pr\u00e9-market, as a\u00e7\u00f5es negociadas na Nasdaq tinham forte baixa, mas zeraram as perdas e registravam ganhos de 0,37%, a US$ 2.404,81, \u00e0s 11h45 (hor\u00e1rio de Bras\u00edlia) desta ter\u00e7a-feira (5).<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[56,65],"tags":[],"class_list":["post-117221","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-l-founders","category-mercado-livre"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/117221","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=117221"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/117221\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":117222,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/117221\/revisions\/117222"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=117221"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=117221"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/monitoramento.spmj.com.br\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=117221"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}