Apesar de os Fundos de Investimentos em Direitos Credit\u00f3rios (FIDCs) terem sido abertos ao investidor de varejo com a Resolu\u00e7\u00e3o 175, da Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM), em outubro de 2023, algumas caracter\u00edsticas ainda limitam a populariza\u00e7\u00e3o do produto, como a complexidade e o baixo n\u00edvel de educa\u00e7\u00e3o financeira do p\u00fablico. Ainda assim, o mercado mant\u00e9m uma vis\u00e3o otimista sobre o crescimento desse tipo de investimento nos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n
Com ampla e crescente ades\u00e3o no segmento profissional, os FIDCs ganharam espa\u00e7o pela resili\u00eancia e rentabilidade. S\u00e3o fundos que investem em \u201cdireitos de receber dinheiro\u201d, como parcelas de cart\u00e3o, boletos, financiamentos ou empr\u00e9stimos. Com isso, quem vende a d\u00edvida (como empresas) consegue antecipar valores que receber\u00e1 no futuro, enquanto os investidores ganham com os juros embutidos.<\/p>\n
Esse tipo de fundo, restrito a investidores profissionais e qualificados at\u00e9 2023, passou a ser liberado para o p\u00fablico em geral por meio da resolu\u00e7\u00e3o da CVM, mas com algumas restri\u00e7\u00f5es para proteger o pequeno investidor.<\/p>\n
A regra prev\u00ea que pessoas f\u00edsicas s\u00f3 podem investir em cotas seniores de FIDCs, que s\u00e3o aquelas com prioridade no recebimento de juros e amortiza\u00e7\u00f5es e, por isso, s\u00e3o mais f\u00e1ceis de resgatar. Al\u00e9m disso, o FIDC s\u00f3 pode ter na carteira cr\u00e9ditos j\u00e1 performados, o que limita a oferta, uma vez que esse tipo de receb\u00edvel n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o comum no mercado. Outra exig\u00eancia \u00e9 que o FIDC tenha uma nota de cr\u00e9dito (\u201crating\u201d) atribu\u00edda por ag\u00eancias especializadas que avaliam o risco.<\/p>\n
Para Felipe Prado, s\u00f3cio do BMA Advogados, o maior gargalo est\u00e1 na parte da oferta p\u00fablica do fundo, com a indisponibilidade de registro autom\u00e1tico para varejo. \u201cQuando voc\u00ea vai fazer uma oferta de FIDC com cotas para o p\u00fablico em geral, a primeira oferta p\u00fablica necessariamente tem que ser via rito ordin\u00e1rio na CVM, que \u00e9 um prazo mais longo de an\u00e1lise\u201d, diz.<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o do s\u00f3cio de mercado de capitais do Bocater Advogados, Matheus Corredato Rossi, o que mais pesa \u00e9 a \u201cforte competi\u00e7\u00e3o\u201d por bons receb\u00edveis, a exig\u00eancia de estruturas com seguran\u00e7a jur\u00eddica e, principalmente, a baixa liquidez dos FIDCs. \u201cEles t\u00eam prazos de resgate mais longos, o que ainda afasta o investidor de varejo, que prefere aplica\u00e7\u00f5es mais l\u00edquidas e atreladas ao CDI\u201d, afirma.<\/p>\n
Mas o cen\u00e1rio tende a mudar \u00e0 medida que o mercado amadurece, afirma Caio Ferreira Silva, s\u00f3cio do Pinheiro Neto Advogados. \u201cCom o passar do tempo, o amadurecimento do p\u00fablico pessoa f\u00edsica e do mercado, algumas dessas exig\u00eancias regulat\u00f3rias v\u00e3o ser flexibilizadas, de maneira a tornar ainda mais atrativo o FIDC para a pessoa f\u00edsica e potencialmente t\u00e3o flex\u00edvel quanto FIDCs que hoje est\u00e3o restritos para profissionais e qualificados.\u201d<\/p>\n
Os FIDCs t\u00eam prazos de resgate mais longos, o que ainda afasta o investidor de varejo\u201d
\n\u2014 Matheus Rossi<\/p><\/blockquote>\nOs FIDCs destinados a investidores profissionais t\u00eam regras mais simples e podem fazer ofertas privadas sem registro p\u00fablico e com menos exig\u00eancias de divulga\u00e7\u00e3o, porque investidores qualificados s\u00e3o considerados capazes de avaliar riscos sem tanta supervis\u00e3o. Isso torna o processo mais \u00e1gil e barato.<\/p>\n
Mesmo com as restri\u00e7\u00f5es, os investimentos em FIDCs de varejo cresceram quase oito vezes desde que a modalidade passou a ser permitida: em abril de 2025, o volume financeiro totalizou R$ 24,26 bilh\u00f5es, contra R$ 3,18 bilh\u00f5es em outubro de 2023, de acordo com dados da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) compilados a pedido do Valor.<\/p>\n
Esse volume, por\u00e9m, n\u00e3o representa apenas investimentos diretos. Tamb\u00e9m cont\u00e9m aportes de outros fundos que investem em FIDCs para varejo, como Fundos de Investimento em Cotas (FICs) e Fundos de Fundos (FOFs). Basicamente, esse vem sendo o meio de democratizar o acesso ao produto. Mas o m\u00e9todo tamb\u00e9m recebe cr\u00edticas.<\/p>\n
Na vis\u00e3o do cofundador da Liberum Ratings, Decio Baptista, essa estrutura traz mais riscos para o investidor pessoa f\u00edsica, porque n\u00e3o tem a exig\u00eancia de rating. \u201cApesar de um FIC ou de um FOF ser considerado um investidor profissional, e nesse caso o rating \u00e9 opcional, queremos mostrar ao mercado que o rating n\u00e3o \u00e9 uma quest\u00e3o de obrigatoriedade, mas de boa governan\u00e7a”, afirma.<\/p>\n
Baptista completa que esse m\u00e9todo tamb\u00e9m implica maiores custos na ponta. \u201cAs cadeias de fundos geram m\u00faltiplas taxas, reduzindo o valor final para o investidor\u201d, diz. Ele completa que a transpar\u00eancia e a governan\u00e7a s\u00e3o essenciais para informar os investidores, reduzir assimetrias de informa\u00e7\u00e3o e melhorar a tomada de decis\u00e3o.<\/p>\n
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