O volume de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es (M&A, na sigla em ingl\u00eas) envolvendo ativos brasileiros somou R$ 145,1 bilh\u00f5es neste ano at\u00e9 4 de junho, aumento de 50% em rela\u00e7\u00e3o a igual intervalo do ano passado. No entanto, o crescimento veio do suporte de opera\u00e7\u00f5es multibilion\u00e1rias. Em n\u00famero de transa\u00e7\u00f5es, houve recuo de 31% na mesma base comparativa, para um total de 255, conforme dados da consultoria Dealogic, que coleta dados globalmente.<\/p>\n
Das principais transa\u00e7\u00f5es do ano, at\u00e9 o momento, est\u00e3o o an\u00fancio de fus\u00e3o entre Marfrig e BRF, no setor de prote\u00ednas; o acordo de R$ 15 bilh\u00f5es que a J&F, da fam\u00edlia Batista, firmou com a Paper Excellence para a compra da totalidade das a\u00e7\u00f5es da Eldorado, ap\u00f3s longo lit\u00edgio; e a proposta da compra das a\u00e7\u00f5es da Serena (ex-Omega) por Actis e GIC, por meio de uma oferta p\u00fablica de aquisi\u00e7\u00e3o (OPA) da empresa de energias renov\u00e1veis.<\/p>\n
Entre as opera\u00e7\u00f5es pesos-pesados, est\u00e1 ainda a aquisi\u00e7\u00e3o, pela CDPQ, das linhas de transmiss\u00e3o da Equatorial, por R$ 10 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Segundo banqueiros de investimento, o interesse de estrangeiros no Brasil foi renovado desde o acirramento da guerra comercial deflagrada pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. A quest\u00e3o tem levado empresas e investidores financeiros a colocar na mesa a necessidade de diversifica\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica. Executivos dos bancos apontam uma maior participa\u00e7\u00e3o desse p\u00fablico nos processos que est\u00e3o hoje em discuss\u00e3o, al\u00e9m de um olhar n\u00e3o t\u00e3o pessimista como os investidores locais.<\/p>\n
O correspons\u00e1vel pela \u00e1rea de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es do Goldman Sachs no Brasil, Pedro Muzzi, afirma que as grandes transa\u00e7\u00f5es continuam ocorrendo e que os estrangeiros est\u00e3o ativos nos processos, mostrando-se \u201cmenos impactados com quest\u00f5es locais\u201d.<\/p>\n
\u201cAs transa\u00e7\u00f5es de companhias de infraestrutura, energia ou recursos naturais tendem sempre a ocorrer, temos visto interesse al\u00e9m desses setores\u201d, afirma.<\/p>\n
Os estrangeiros t\u00eam se mostrado menos afetados pelo notici\u00e1rio local, em termos relativos. \u201cSentimos o investidor estrangeiro menos pessimista com o Brasil do que investidor local\u2019, diz o chefe do banco de investimento do Morgan Stanley no Brasil, F\u00e1bio Medeiros. O executivo nota que ainda se v\u00ea interesse de investidores chineses no Brasil, inclusive com delega\u00e7\u00f5es visitando o pa\u00eds.<\/p>\n
Diogo Arag\u00e3o, respons\u00e1vel pelo pela mesa de M&A do Bank of America no Brasil, diz que a presen\u00e7a dos chineses nas negocia\u00e7\u00f5es come\u00e7a a refletir o pano de fundo geopol\u00edtico global, inclusive com nomes ainda n\u00e3o presentes no pa\u00eds. Ele tamb\u00e9m diz que as discuss\u00f5es est\u00e3o ocorrendo em um ritmo mais acelerado, a despeito de quest\u00f5es macroecon\u00f4micas. No entanto, as transa\u00e7\u00f5es t\u00eam levado mais tempo para chegar a um desfecho diante da falta de convic\u00e7\u00e3o dos investidores na hora de assinar o cheque.<\/p>\n
No geral, a quantidade de mandatos para coordenar as opera\u00e7\u00f5es tem crescido nos bancos, indicando aquecimento das transa\u00e7\u00f5es. \u201cO mercado de M&A no segundo trimestre mant\u00e9m o observado no primeiro trimestre, com bons volumes e \u2018pipeline\u2019 [opera\u00e7\u00f5es em prepara\u00e7\u00e3o] crescente\u201d, afirma o chefe global pelo banco de investimento do Ita\u00fa BBA, Roderick Greenlees.<\/p>\n
Sentimos o investidor estrangeiro menos pessimista com o Brasil do que o investidor local\u201d
\n\u2014 Fabio Medeiros<\/p><\/blockquote>\nDentre as empresas de capital aberto, segundo o executivo, h\u00e1 um olhar para dentro de casa com o objetivo de identificar ativos que podem ser vendidos para destravar valor. \u201cEstamos vendo algumas conversas nesse sentido. Mesmo que a venda n\u00e3o seja de 100% do ativo, a ideia \u00e9 mostrar que existe um valor impl\u00edcito em um m\u00faltiplo muito maior\u201d, diz.<\/p>\n
O aumento recente dos volumes financeiros reflete transa\u00e7\u00f5es que ficaram represadas nos \u00faltimos anos. Algumas das conversas s\u00e3o antigas, mas voltaram agora para a mesa, segundo o respons\u00e1vel pela \u00e1rea de M&A do Citi no Brasil, Antonio Coutinho.<\/p>\n
Para Thiago Rocha, que comanda fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es no Santander Brasil, ao longo do ano outras transa\u00e7\u00f5es bilion\u00e1rias tendem a ser anunciadas, mas de forma mais pulverizada. A concentra\u00e7\u00e3o de neg\u00f3cios vista em maio, diz ele, dificilmente deve se repetir.<\/p>\n
No UBS BB, segundo o respons\u00e1vel pelo banco de investimento, Anderson Brito, as comiss\u00f5es advindas da atividade de M&A subiram 15% em rela\u00e7\u00e3o ao ano passado e o n\u00famero de mandatos est\u00e1 em curva ascendente. \u201cVemos um ambiente positivo quando comparamos com o ano passado\u201d, afirma. Segundo ele, os mandatos de minera\u00e7\u00e3o e tecnologia est\u00e3o ajudando a incrementar o pipeline da institui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O calend\u00e1rio tamb\u00e9m pode jogar a favor para que mais transa\u00e7\u00f5es saiam nos pr\u00f3ximos meses.. O respons\u00e1vel pelo banco de investimento do Bradesco BBI, Andr\u00e9 Moor, afirma que algumas empresas engajaram processos de venda de ativos para n\u00e3o entrar em 2026 com processos de M&A na rua, j\u00e1 que historicamente anos de elei\u00e7\u00e3o s\u00e3o mais dif\u00edceis.<\/p>\n
De acordo com Moor, algumas empresas tamb\u00e9m colocaram neg\u00f3cios \u00e0 venda para reduzir seu n\u00edvel de endividamento diante do longo per\u00edodo de juros altos, enquanto outras decidiram se desfazer de ativos fora da atividade principal para seguir investindo. \u201cO que tamb\u00e9m tem ajudado tem sido o interesse renovado do estrangeiro desde abril\u201d, afirma.<\/p>\n
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