Bruna Machado
Iguatemi registra lucro recorde de R$ 610 milhões mesmo com Selic de 15%. Veja números, dívida, investimentos e perspectivas.
Mesmo em um cenário de juros elevados e economia desacelerada, a Iguatemi S.A. apresentou o melhor resultado de sua história em 2025. A companhia encerrou o ano com lucro líquido ajustado de R$ 610,2 milhões – alta de 22,7% em relação a 2024.
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Iguatemi registra lucro recorde de R$ 610 milhões mesmo com Selic de 15%. Veja números, dívida, investimentos e perspectivas.
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O desempenho chama atenção porque ocorreu em um ambiente desafiador, com a taxa básica de juros (Selic) em 15% ao ano, definida pelo Banco Central do Brasil.
Operadora de shoppings, outlets e ativos imobiliários de uso misto, a Iguatemi conseguiu expandir vendas, melhorar margens e manter alavancagem controlada, mesmo com forte aumento das despesas financeiras.
Iguatemi registra crescimento e quase dobra lucro ajustado no 2º tri
Principais números da Iguatemi em 2025
O balanço consolidado mostra crescimento consistente em praticamente todos os indicadores operacionais.
Lucro e geração de caixa
– Lucro líquido ajustado: R$ 610,2 milhões (+22,7%)
– FFO (fluxo de caixa operacional ajustado): R$ 737,7 milhões (+6,4%)
– Ebitda ajustado: R$ 1,31 bilhão (+28,5%)
– Margem Ebitda: 85,5% (ante 77,5% em 2024)
O FFO é um dos principais indicadores do setor imobiliário, pois mede a capacidade de geração de caixa recorrente.
Receita e vendas
– Receita líquida ajustada: R$ 1,54 bilhão (+16,6%)
– Vendas totais nos shoppings: R$ 25,2 bilhões (+19,3%)
– Vendas mesmas áreas (SSR): +10,1%
– Vendas mesmas lojas (SSS): +7,7%
Segundo a companhia, tanto as vendas quanto as receitas cresceram acima da inflação no período.
Como a Selic de 15% impactou o resultado?
A Selic elevada aumentou significativamente o custo financeiro da empresa.
As despesas financeiras subiram 68,5%, totalizando R$ 657,8 milhões no ano.
Apesar disso, a Iguatemi manteve:
– Custo médio da dívida em 102% do CDI
– Prazo médio de dívida de 4,7 anos
– Alavancagem de 1,68 vez Ebitda (abaixo do teto de 2 vezes definido pela empresa)
A dívida líquida encerrou o ano em R$ 2,21 bilhões, considerada administrável dentro do padrão do setor.
Taxa de ocupação e inadimplência
Mesmo com juros altos, o portfólio apresentou indicadores operacionais sólidos.
– Taxa de ocupação: 96,4% (ante 95,7% em 2024)
– Inadimplência líquida: -0,2%
– Inadimplência bruta: cerca de 2,5%
– Custo de ocupação: 10,9%
A inadimplência negativa indica que as recuperações superaram perdas no período.
Além disso, a empresa registrou o menor nível de descontos concedidos aos lojistas dos últimos 15 anos, sinalizando maior poder de negociação.
Desempenho no quarto trimestre
No quarto trimestre de 2025, houve leve recuo no lucro líquido ajustado:
– Lucro: R$ 158,9 milhões (-3,2%)
– Receita líquida: R$ 422,6 milhões (+12,6%)
– Vendas: R$ 7,9 bilhões (+12,8%)
O FFO do trimestre caiu 9,6%, reflexo principalmente do aumento do custo financeiro.
Estratégia para 2026: foco em expansões e retrofits
Mesmo com cautela diante de um ano eleitoral e da Copa do Mundo, a Iguatemi pretende ampliar investimentos.
Em 2025, o capex foi de R$ 300 milhões. Para 2026, o valor deve ser superior.
Projetos em andamento
Entre as obras previstas ou já iniciadas estão:
– Retrofit do Market Place
– Expansão do Iguatemi São Paulo
– Expansão do Iguatemi Brasília
– Torre comercial no complexo do Iguatemi Campinas
– Infraestrutura do bairro Casa Figueira, em Campinas
A estratégia segue tendência observada também em concorrentes como Multiplan e Allos, que priorizam expansão de ativos já consolidados.
Movimentações em M&A
A Iguatemi também movimentou o portfólio por meio de compra e venda de participações.
Venda de participações
Em dezembro, vendeu fatias minoritárias de quatro empreendimentos para o XP Malls Fundo de Investimento Imobiliário, levantando R$ 372 milhões.
Compra no Pátio Paulista
Recentemente, adquiriu mais 4,5% do Shopping Pátio Paulista por R$ 113,4 milhões, elevando sua participação para 15,95%.
Segundo a companhia, o foco agora é otimização do portfólio, com menos apetite para novas aquisições no curto prazo.
Entrada no setor hoteleiro?
A Iguatemi também avaliou participação em projeto hoteleiro de luxo ligado à rede Four Seasons Hotels and Resorts no Rio de Janeiro.
O projeto, estimado em R$ 600 milhões, envolve o antigo hotel Marina Palace, no Leblon. Até o momento, não há decisão formal de investimento.
Desempenho das ações
As units da Iguatemi encerraram o último pregão cotadas a R$ 29,43, com:
– Alta de 15% no acumulado de 2025
– Valorização de 60,8% em 12 meses
O valor de mercado da companhia é de aproximadamente R$ 8,19 bilhões.
O que explica o resultado recorde?
Alguns fatores ajudam a entender o desempenho:
– Portfólio concentrado em ativos premium
– Alta taxa de ocupação
– Controle de alavancagem
– Crescimento de vendas acima da inflação
– Redução de descontos a lojistas
Mesmo com Selic elevada, o consumo em shoppings de alto padrão mostrou resiliência.
Considerações finais
A Iguatemi conseguiu entregar lucro recorde em um dos cenários macroeconômicos mais desafiadores dos últimos anos.
Com Selic a 15%, aumento relevante nas despesas financeiras e economia desacelerada, a empresa manteve crescimento de vendas, ampliou margens e preservou indicadores de endividamento dentro da meta.
O foco agora está na expansão de ativos existentes, disciplina financeira e monitoramento do cenário econômico de 2026.
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