Investing.com – O Barclays afirmou que a mudança no comportamento dos consumidores na China está sinalizando uma nova era para os bens de luxo, com o país se afastando de seu papel como o motor de crescimento mais confiável do setor.
Após uma viagem de duas semanas por Hong Kong, Pequim e Xangai, a corretora relatou que os consumidores chineses estão demonstrando menos apetite por produtos de luxo.
Os analistas citaram a redução da pressão social para ostentar riqueza, uma sensação de saturação entre compradores recorrentes e o crescente interesse em bem-estar, viagens e gastronomia.
O Barclays afirmou que o mercado amadureceu, com as marcas enfrentando condições mais difíceis do que nas décadas anteriores.
Marcas domésticas também estão desafiando a dominância das casas europeias. A joalheria Laopu Gold, por exemplo, registrou um crescimento de receita de 251% no primeiro semestre do ano e agora compartilha cerca de 80% de sua base de clientes com Cartier, Hermès e Louis Vuitton.
A rápida ascensão da empresa sugere que as barreiras de entrada para players locais não são mais tão altas, segundo o Barclays.
Os analistas descreveram a China como um campo de batalha por participação de mercado, onde as marcas precisam fortalecer sua narrativa, ofertas de produtos e experiências em loja para manter a relevância.
Os shoppings de luxo estão se adaptando ao adicionar conceitos de bem-estar e estilo de vida, e ao incorporar marcas chinesas como Songmont ao lado de nomes internacionais.
O Barclays ajustou suas avaliações de ações com base no feedback obtido em campo. O preço-alvo da Burberry foi elevado de GBP 1.250 para GBP 1.360, com o LPA do ano fiscal de 2026 aumentado em 5% para £0,21, após um desempenho mais forte impulsionado por mudanças de merchandising e coleções renovadas.
O preço-alvo da Moncler subiu de €55 para €56, com o LPA aumentado em 1% para €2,18. A Hermès, no entanto, foi revisada para baixo, já que o crescimento na Ásia-Pacífico ficou abaixo do esperado.
A corretora reduziu sua previsão de LPA para o ano fiscal de 2026 em 2% para €51,02 e baixou seu preço-alvo de €2.640 para €2.510.
O preço-alvo de €530 da LVMH foi mantido, com a Louis Vuitton mostrando melhora devido às campanhas de marketing na China, enquanto outras divisões permaneceram fracas.
O setor continua polarizado. A Hermès registrou crescimento de vendas de dois dígitos no terceiro trimestre de 2025, enquanto as vendas da Gucci caíram quase 19%.
Relógios continuaram a apresentar fortes quedas de dois dígitos. Burberry e Moncler mostraram crescimento modesto.
No geral, o crescimento orgânico em todo o setor teve média de -2% no primeiro semestre do ano e ainda estava negativo no terceiro trimestre.
As margens refletem essa dinâmica. A Hermès lidera com margens de EBIT acima de 40%, enquanto a Burberry deve se recuperar de 1,1% em 2025 para 13,8% até 2028.
A Moncler mantém margens próximas a 29%, e a LVMH deve estabilizar em torno de 22%. Em contraste, a Kering deve registrar margens de 12-14%, refletindo a queda da Gucci.
O desempenho das ações acompanhou essa divergência. A Burberry subiu 27% no acumulado do ano, a Prada 8%, enquanto Swatch e Ferragamo caíram 32% e 25%, respectivamente. O múltiplo P/L futuro do setor estava em cerca de 23 vezes, amplamente em linha com a média de 10 anos.
Pressões macroeconômicas estão agravando a desaceleração. Os preços dos imóveis continuaram a cair, pesando sobre a riqueza das famílias, enquanto a confiança do consumidor e o emprego permanecem moderados.
O Barclays estimou que os gastos chineses com luxo caíram 11% no primeiro semestre de 2025 e previu um declínio de 10% para o ano.
Entre 2026 e 2030, o crescimento é projetado em 5%-6%, abaixo das taxas de dois dígitos dos anos anteriores. Para sustentar o crescimento geral do setor de 6%-7%, a demanda dos EUA precisaria aumentar 9%-10%.
O Barclays manteve uma postura neutra sobre o setor, afirmando que a era de expansão fácil na China acabou. As marcas de luxo agora precisam trabalhar mais para competir em um mercado mais maduro, onde valor, experiência e inovação têm maior peso.
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