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A temporada de balanços do primeiro trimestre de 2026 se aproxima e o Safra vê mais um período de pressão sobre as margens para os nomes do e-commerce, como Magazine Luiza (MGLU3), Casas Bahia (BHIA3) e Mercado Livre (MELI34).
Em mais um trimestre marcado por um acirramento do cenário competitivo, a equipe de analistas liderada por Vitor Pini vê o Mercado Livre como o grande destaque do segmento, ainda que exista uma expectativa de margem Ebit (lucros antes de juros e impostos) menor em relação ao ano anterior.
Na visão do banco, essa redução se deve aos custos e despesas mais elevados, necessários para que a gigante argentina do e-commerce navegue no atual cenário de maior competição no setor.
“Por outro lado, espera-se que Casas Bahia e Magalu apresentem um crescimento moderado, o que deverá gerar uma ligeira pressão sobre a margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização)”, diz o Safra.
Estimativas para Magalu e Casas Bahia
Nas contas do Safra, o Magazine Luiza deverá reportar vendas de R$ 9,5 bilhões, praticamente estáveis em relação ao ano anterior.
Os analistas têm em vista que o crescimento de 5% nas vendas físicas e digitais provavelmente será compensado por um desempenho negativo de vendas no 3P (marketplace), com queda de 12% em base anual, além de vendas estáveis de produtos próprios, considerando que o segmento de eletrônicos e eletrodomésticos permanece sob pressão.
“Em termos de Ebitda, as vendas estáveis devem levar a uma pressão sobre a margem Ebitda em relação ao ano anterior (-27 pontos-base em relação ao ano anterior). O prejuízo líquido estimado para o 1T26 é de R$ 28 milhões, contra um lucro de R$ 11 milhões no 1T25, devido a maiores despesas financeiras”, diz o Safra.
Já no caso da Casas Bahia, a expectativa dos analistas é de um crescimento de 3% na receita líquida em comparação anual e um impulso nas vendas do 1P (itens próprios) após alguns trimestres de ajustes de sortimento, com impulso da parceria realizada com o Mercado Livre.
No entanto, o Safra vê esse incremento mais do que compensando por vendas estáveis no 3P e um declínio de 6% nas vendas de lojas físicas devido a comparações difíceis.
O banco prevê um prejuízo líquido de R$ 274 milhões, em comparação com um prejuízo líquido de R$ 408 milhões no 1T25, devido à melhoria dos resultados financeiros após a conversão de dívida em ações.
O que fazer com as ações?
Veja a indicação, preço-alvo e potencial de crescimento do Safra para o Magalu, Casas Bahia e Mercado Livre:
| Empresa | Recomendação | Preço-alvo | Potencial de crescimento |
| Mercado Livre | Outperform (compra) | US$ 2.400 (ação MELI, negociada na Nasdaq) | 28% |
| Magazine Luiza | Neutro | R$ 10 | 6% |
| Casas Bahia | Underperform (venda) | R$ 3 | 3% |
O Magazine Luiza e o Mercado Livre estão previstos para divulgar seus números referentes ao primeiro trimestre de 2026 no dia 7 de maio. Já a Casas Bahia reporta o balanço referente ao período de janeiro a março no dia 13 de maio.