Por Felipe Andrade
O setor de varejo brasileiro voltou ao centro das atenções após divulgação de novos dados econômicos. Mesmo com a taxa básica de juros em 15% ao ano, o varejo apresentou alta de 0,2% no último mês apurado, interrompendo uma sequência de quatro meses de retração.
O pico histórico do volume de vendas havia sido registrado em março. Desde então, a tendência predominante vinha sendo de desaceleração, pressionada pelo crédito mais caro e pela redução do poder de compra. Ainda assim, o resultado recente sinaliza alguma resiliência do consumo.
No cenário externo, o dia também foi positivo:
-
Dow Jones: +0,6%
-
S&P 500: +0,9%
-
Nasdaq: +1,2%
-
Ibovespa: cerca de +0,5%
Esse ambiente ajudou a sustentar a bolsa brasileira, com destaque para ações ligadas a commodities e para o setor de varejo alimentar.
BlackRock aumenta participação e reacende o interesse por ASAI3
No dia 7, foi informado que a BlackRock, maior gestora de recursos do mundo, elevou sua participação no Assaí para aproximadamente 5% do capital social.
O movimento chama atenção por dois motivos:
-
O papel vinha pressionado e próximo das mínimas do ano.
-
O aumento de posição ocorreu em meio a um ambiente macroeconômico desafiador.
No dia da divulgação, ASAI3 estava na região de R$ 8,70. Posteriormente, caiu até R$ 7,94, mínima do ano. Desde então, iniciou movimento de recuperação, voltando à faixa próxima à da data do anúncio.
Fundamentos: receita cresce, lucro avança e dívida recua
Apesar da pressão sobre o varejo tradicional, o Assaí vem mostrando desempenho operacional consistente:
-
Receita líquida: +7% no acumulado do ano
-
EBITDA: +12%
-
Lucro líquido acumulado em 2025: R$ 426 milhões
-
Lucro no mesmo período de 2024: R$ 258 milhões
A margem líquida evoluiu de 0,7% para 1,1%. Embora ainda seja um patamar típico de varejo alimentar (margens estreitas), a melhora demonstra ganho de eficiência operacional.
O principal destaque, porém, está na redução da alavancagem:
-
Alavancagem líquida atual: 3,17x dívida líquida/EBITDA
-
Meta para o fim de 2025: 2,6x
Em um cenário de juros a 15%, a redução da dívida é fator decisivo para proteger o lucro e melhorar o fluxo de caixa. O próximo resultado, previsto para divulgação após o fechamento do mercado no dia 6, será crucial para confirmar se a trajetória de desalavancagem está sendo cumprida.
Preço-alvo de R$ 14 indica potencial de 62%
Recentemente, o Banco do Brasil elevou o preço-alvo da ação de R$ 12 para R$ 14.
Considerando os níveis atuais próximos da faixa de R$ 8 a R$ 9, o potencial estimado pode superar 60% de valorização.
Historicamente:
-
Máxima de 2024: próxima de R$ 15
-
Topo histórico em 2023: acima de R$ 20
Se a companhia consolidar melhora operacional e reduzir a dívida conforme prometido, parte desse movimento pode voltar ao radar do mercado.
Análise técnica: regiões decisivas no curto prazo
No gráfico, ASAI3 ainda opera em tendência de baixa, abaixo das principais médias móveis.
Regiões importantes:
-
Suporte relevante: R$ 8,00 (zona onde compradores defenderam preço)
-
Suporte mais forte: R$ 6,30 (mínima relevante de 2025)
-
Zona de resistência decisiva: entre R$ 8,50 e R$ 9,50
-
Alvo técnico intermediário: R$ 10,76 (potencial de cerca de 24%)
O rompimento consistente da faixa entre R$ 8,50 e R$ 9,50 poderia indicar retomada de força compradora. Caso contrário, o movimento pode continuar lateralizado ou até retomar pressão vendedora.
E a Vale?
Entre os destaques do dia também esteve a Vale, que rompeu o topo das últimas semanas. A região próxima dos R$ 50 vinha sendo apontada como área técnica relevante de defesa. O volume, porém, ainda aparece moderado — fator que pode exigir confirmação adicional para continuidade do movimento.
O que realmente importa para o investidor?
O cenário mistura fatores positivos e riscos:
Pontos favoráveis
-
Redução de alavancagem
-
Crescimento de receita e EBITDA
-
Interesse institucional relevante
-
Inflação convergindo para perto de 4,5%
Riscos
-
Juros ainda em patamar elevado
-
Margens estruturalmente apertadas no varejo
-
Tendência gráfica ainda frágil
Não há como prever se o preço vai subir ou cair no curto prazo. O que os dados permitem é estruturar cenários e avaliar risco-retorno.
Para quem acompanha o setor de varejo, ASAI3 volta ao radar como uma das teses mais interessantes dentro de um ambiente macro ainda desafiador — mas com sinais de estabilização.