O mercado global de alta gama encerrará este ano com cerca de 1.440 mil milhões de euros, mantendo-se substancialmente estável, apesar das incertezas económicas e geopolíticas e dos desempenhos divergentes entre os diferentes setores. Confirma-se a mudança para o consumo experiencial, enquanto as previsões a longo prazo permanecem amplamente positivas. É o que indica o Observatório Altagamma 2025, que apresentou os dados do mercado global de alta gama.
A evolução do mercado dos bens pessoais de luxo é semelhante: deverá encerrar o ano em 358 mil milhões de euros (-2% à taxa de câmbio atual, mas estável a taxas de câmbio constantes, tal como o mercado global).
As estimativas para 2026 e o estado da arte do setor decorrem de dois estudos: Altagamma Consensus 2026, apresentado por Stefania Lazzaroni, diretora-geral da Altagamma, e realizado com o apoio de 19 analistas financeiros italianos e internacionais; e Altagamma-Bain Worldwide Luxury Market Monitor 2025, a cargo de Claudia d’Arpizio e Federica Levato, Senior Partners da Bain & Company.
Os estudos apresentados traçam o retrato de um mercado resiliente, embora atravessado por importantes evoluções estruturais, sobretudo relacionadas com mudanças nas preferências de compra dos consumidores, que continuam a privilegiar as experiências em detrimento dos produtos, e com uma relação entre preço e valor cada vez mais determinante.
Os mercados geográficos estão fragmentados, com o Médio Oriente em constante expansão (+4/6%) e as Américas em recuperação (+0/2%), graças à despesa doméstica e ao aumento do valor médio das compras. A Europa abranda (-3/-1%), a China mantém-se fraca (-8/-6%) e o Japão (-8/-6%) recua após o excecional 2024.
O desempenho por categoria é divergente, afetado pela polarização entre os segmentos mais altos e as faixas de preço mais acessíveis: no luxo pessoal, as joias (+4/6%) e os óculos (+2/4%) apresentam uma evolução positiva, enquanto a marroquinaria e o calçado recuam (-7/-5%). Regista-se uma queda de volumes no setor automóvel em todas as faixas de preço, com melhor desempenho para os desportivos de topo; a náutica cresce de forma robusta, enquanto o design de mobiliário se estabiliza; os vinhos e as bebidas espirituosas de alta gama ressentem-se, com exceção dos espumantes premium e dos tintos italianos.
Para 2026, o Altagamma Consensus, elaborado com a contribuição de 19 dos mais importantes analistas italianos e internacionais do setor, estima para o segmento de alta gama um crescimento de cerca de 5%, em conformidade com a previsão de longo prazo de +4/6%. O EBITDA deverá crescer 5%, de acordo com o Consensus, graças a iniciativas de otimização de custos e à forte resiliência dos mercados americano, europeu e médio-oriental. A recuperação da confiança dos consumidores chineses poderá ser o elemento de viragem positivo deste cenário. Importa avaliar o impacto da taxa de câmbio do dólar, enfraquecida em 10%, que penaliza as nossas exportações.
Os Estados Unidos continuarão a ser um ponto de referência sólido, uma vez ultrapassado o impacto dos direitos aduaneiros. O Médio Oriente manter-se-á igualmente estável, beneficiando de fluxos turísticos e de investimentos imobiliários provenientes de todo o mundo. O mercado europeu continuará resiliente (França e Alemanha em crise), enquanto a Ásia e a China crescerão de forma moderada. O retalho físico continuará, também em 2026, a ser o canal de eleição para os bens pessoais de luxo e crescerá de modo significativo, acompanhado pelo retalho digital. O comércio grossista, por seu lado, reduzirá o seu impacto. Fazem exceção os outlets (físicos e digitais) de produtos de luxo, que terão um desempenho muito bom, também graças a produtos não vendidos de temporadas anteriores. Ao nível dos produtos, 2025 criou espaço para crescimentos moderados em volume, que se consolidam em 2026. A joalharia terá um desempenho muito bom, confirmando o seu posicionamento como ativo de refúgio.
Matteo Lunelli, presidente da Altagamma, afirmou: “Confirma-se que o mercado do luxo se manterá estável em 2025, com um valor de 1.440 mil milhões de euros, apesar de atravessar uma fase complexa, marcada por padrões de consumo mais seletivos e pela fraca reatividade do consumidor chinês. O consumo experiencial está a crescer, em particular ligado ao bem-estar e à longevidade, enquanto o consumidor aspiracional sofre. A dinâmica dos preços exige extrema atenção por parte das marcas, que, no entanto, têm de enfrentar direitos aduaneiros, um dólar fraco e preços elevados da energia.
“Prevê-se um crescimento orgânico de 5% para 2026”, continuou Lunelli. “Neste cenário, o alto de gama italiano, que contribui com mais de 7% do PIB nacional, continua a demonstrar resiliência, graças à criatividade e à excelência manufatureira de toda a cadeia. Um setor que, hoje mais do que nunca, deve ser defendido sob o signo da legalidade, da transparência e da segurança jurídica, para proteger a reputação do Made in Italy no mundo. Trabalhamos com o governo e com as outras associações para que exista um novo pacto de fileira, certos do trabalho sério e responsável das nossas empresas. Itália deve continuar a ser a locomotiva do alto de gama, protegendo um ecossistema virtuoso que une empresas, artesanato, inovação e cultura: um verdadeiro património económico e cultural a valorizar”.
“Depois da era das compras desenfreadas, o luxo entra numa nova fase em que experiências, emoções e valores se tornam o verdadeiro motor do crescimento”, acrescentaram Claudia d’Arpizio e Federica Levato, Senior Partners da Bain & Company e autoras do relatório. “O mercado mantém a sua solidez, mas move-se num contexto global cada vez mais complexo e interdependente. A próxima fase será guiada por qualidade, ética e inovação: menos expansão, mais relevância. As marcas estão a redefinir as suas fronteiras, expandindo-se para territórios adjacentes – da alimentação ao bem-estar – e são chamadas a restabelecer um vínculo autêntico com os consumidores aspiracionais, preservando coerência e significado”.
“O futuro do luxo”, continuaram, “pertencerá a quem souber evoluir da escala para a precisão, de seguir tendências a ditá-las. Este é um momento de verdade: o luxo está numa encruzilhada entre exclusividade e inclusão, entre lucro e propósito. Só quem souber conjugar criatividade e consciência transformará a transição em longevidade. Os fundamentos permanecem sólidos: o crescimento anual esperado de 4/6% para os bens pessoais de luxo, sustentado por uma procura em expansão, poderá levar o mercado a atingir, até 2035, entre 525 e 625 mil milhões de euros, com uma despesa total no luxo entre 2.200 e 2.700 mil milhões de euros”.
Desde 1992, a Altagamma reúne as melhores empresas da Alta Indústria Cultural e Criativa que promovem no mundo a excelência, a singularidade e o estilo de vida italianos. Única pela sua transversalidade, a Altagamma acolhe 124 marcas dos sete setores da moda, do design, da joalharia, da alimentação, da hotelaria, dos motores e da náutica. A Missão da Altagamma é contribuir para o crescimento e a competitividade das empresas da indústria cultural e criativa italiana, oferecendo, assim, também um contributo ao desenvolvimento económico do país. A alta gama representa, em Itália, um setor de 144 mil milhões de euros e contribui com 7,4% para o PIB. A quota de exportação é superior a 70%. Envolve 1.922.000 trabalhadores, diretos e indiretos, o que equivale a 8,2% do emprego em toda a Itália.