30/10/2025 14h30 • Atualizado 33 minutos atrás
Os shoppings devem ter fechado o terceiro trimestre deste ano (3T25) com resultados positivos, mas com alguma desaceleração. Depois de meses fortes no primeiro semestre, as vendas voltaram a um nível mais estável, enquanto o aluguel por metro quadrado segue em alta, crescendo cerca de 6% ao ano, conforme analistas. A Multiplan (MULT3) divulga o balanço financeiro nesta quinta-feira (30), seguida por Iguatemi (IGTI11) na terça-feira (4) e encerrando com Allos (ALOS3) em 12 de novembro.
Segundo análises da XP Investimentos, do Bradesco BBI e do Bank of America (BofA), Iguatemi e Multiplan continuam na dianteira, favorecidas por empreendimentos voltados ao público de maior renda. Já a Allos deve mostrar bom desempenho no fluxo de caixa por ação (FFO/ação), mesmo com os juros ainda altos pressionando o setor.
No geral, a previsão é de que as vendas devem subir entre 5% e 9% em relação ao ano passado, apoiadas pelos reajustes de inflação e pelas tarifas de estacionamento.
Para a XP Investimentos, o trimestre reforça o bom momento do setor. A corretora atualizou suas projeções e elevou os preços-alvo das ações para o fim de 2026. O papel da Allos passou de R$ 27 para R$ 32, puxado por ganhos de receita da Helloo, boas renovações de contratos e menor necessidade de investimento nos próximos anos.
A Iguatemi teve o preço-alvo revisado de R$ 29,50 para R$ 32, com expectativa de alta de 3% no fluxo de caixa por ação (FFO/ação) em 2026. Já a Multiplan teve leve ajuste para baixo, com preço-alvo de R$ 37 (ante R$ 35), por conta de um efeito mais fraco do IGP-DI (Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna), compensado pela maior participação no BarraShopping.
A XP manteve preferência por Multiplan e Iguatemi, que, segundo a corretora, devem continuar se beneficiando da exposição a ativos de alto padrão. A Allos, por sua vez, ganha destaque pelo potencial de pagamento de dividendos, com um retorno estimado em torno de 9% em 2026, apoiado por uma estrutura de capital mais leve.
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O Bank of America (BofA) também vê um trimestre favorável, com aumento no aluguel por metro quadrado e vendas em recuperação. As receitas líquidas, segundo o banco, devem crescer 8% para a Multiplan, 15% para a Iguatemi e 3% para a Allos. Ainda assim, o FFO das companhias tende a recuar em relação ao ano anterior, pressionado pelas despesas financeiras.
O Bradesco BBI também revisou suas projeções e levou os preços-alvo para 2026, com uma leve preferência pela Iguatemi, que deve apresentar uma receita um pouco mais forte, e desconto nas ações da Multiplan.
Segundo o relatório, a Allos oferece o maior rendimento total, de cerca de 9%, considerando dividendos e recompras de ações. Já Multiplan e Iguatemi tendem a se beneficiar mais de eventuais cortes na taxa básica de juros (Selic), por terem maior alavancagem, 2,4 vezes e 1,9 vez, respectivamente, contra 1,4 vez da Allos.
Mesmo com as ações do setor acumulando alta de 34% no ano, os analistas do Bradesco BBI avaliam que ainda há espaço para crescimento em 2026, com os lojistas sustentando bons números de vendas e os aluguéis acompanhando esse movimento. A equipe também chama atenção para o ciclo eleitoral de 2026, que pode trazer alguma instabilidade aos ativos de longo prazo.