Shoppings e Propriedades Comerciais: O que esperar da temporada de resultados do 4T23

Neste relatório, estamos divulgando nossa prévia de resultados do 4T23 para os shoppings e propriedades comerciais dentro de nossa cobertura (MULT3, IGTI11, ALOS3, LOGG3 e JHSF3). Destacamos: (i) As prévias de vendas dos lojistas dos shoppings mais fortes do que o esperado (crescimento das vendas dos lojistas em novembro para Iguatemi e Multiplan em +15,1% A/A e +14,1% A/A, respectivamente) devem impulsionar o crescimento positivo da receita de aluguel, apesar dos efeitos do ajuste do IGP-M/DI sob pressão; (ii) Uma combinação de forte fluxo de visitantes e taxas de estacionamento robustas deve gerar um crescimento robusto da receita de estacionamento (média de +12% A/A para a cobertura da XP); e (iii) Taxas de ocupação gradualmente mais altas T/T e níveis de inadimplência líquida sob controle devem apoiar a expansão do EBITDA (média de +14% A/A para a cobertura da XP). Esperamos que Multiplan e Iguatemi sejam os destaques da temporada, mantendo nossa preferência por MULT3 (preço alvo de R$ 33,00/ação), seguido por IGTI11 (preço alvo de R$ 28,00/unit).